微刺激效果显现 钢材期货维持弱势

随着“微刺激”效果的显现，宏观经济的下行趋势逐步得到控制，其中，备受关注的“克强指数”已经出现企稳的迹象。但由于供需格局并未得到有效改善，钢价在此背景下依然维持弱势走势。

“李克强指数”由用电量、铁路货运量和银行新增贷款这三大指标组成，在多项保增长措施的帮助下，该指数在5月份出现企稳态势。国家统计局（下称统计局）公布的数据显示，5月全社会用电量4492亿千瓦时，同比增长5.30%，同比增幅较4月高0.70个百分点；

而今年一直表现不佳的铁路货运量也出现止跌回升的态势。中国铁路总公司发布的数据显示，2014年5月，全国铁路货运总发送量完成31831万吨，其中货物发送量完成31817万吨；货运总周转量完成2272.89亿吨公里，货物周转量完成2270.55亿吨公里。大秦线运量得到恢复，全月累计完成4060.70万吨，同比增长7.40%。侯月线运量完成1535.30万吨，同比增长3.70%。

信贷方面，5月银行新增信贷规模为8708亿元，创10年来单月信贷数据的新高，大超市场预期。其中，非金融企业中长期贷款3479亿，中长期贷款占比维持在40%左右，比2013年高出约14个百分点。

固定资产投资增速下滑，导致钢材需求萎靡。统计局发布的数据显示，2014年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）153716亿元，同比名义增长17.20%，增速比1-4月份回落0.10个百分点。同期，全国房地产开发投资30739亿元，同比名义增长14.70%，增速比1-4月份回落1.7个百分点。其中，住宅投资21043亿元，增长14.60%，增速回落2个百分点，占房地产开发投资的比重为68.50%。

在需求低迷的同时，钢材产量却逆市增长。统计局公布的数据显示，2014年5月，我国粗钢产量为7043万吨，同比和环比分别增长2.60%和2.31%，粗钢日均产量达到227.19万吨，月环比小幅下降1%。

以价换量促出口。路透社数据显示，今年前5个月，全国钢材累计出口量再创历史新高，但出口均价却同比下降79.40美元/吨，远低于1247.10美元/吨的进口均价；同进口钢材均价的价差扩大至453.40美元/吨，比上年同期增加了131美元/吨。

中钢协表示，2014年5月末，在其监测的八大钢材品种中，长材及热轧板材价格均由升转降，镀锌板价格与上月持平，而冷轧薄板和热轧无缝管价格则继续下降。钢材价格呈逐周回落，中钢协CSPI钢材综合价格指数跌至2006年2月以来的最低水平。

中钢协称，由于钢铁产能释放的影响，钢材市场供大于求的现状难以扭转，后期钢价仍将维持在低位。

不过，由于钢材库存量持续下降，未来钢价下行动力将逐步减弱。数据显示，2014年5月末，全国主要市场五种钢材社会库存量降至1424万吨，环比下降14.78%，连续第三个月下降；同比降21.75%；与年初相比上升5.41%。而至6月13日，钢材库存水平进一步降至1377万吨，同2月末峰值相比，已累计下降了709万吨，降幅达33.99%。另据中钢协统计，5月下旬重点钢企钢材库存量为1385.20万吨，旬环比下降7.60%。