主产国出口好转 棕榈油期货稳步反弹

国内外棕榈油期货价格在主产国5月上旬出口旺盛、美陈豆日益紧张利多消息刺激下小幅反弹，表现甚至略强于豆油。从后市看，由于进口国季节性需求增加，而主产国生产面临不利天气的困扰，棕榈油期货反弹有望延续。

随着穆斯林斋月和开斋节临近，棕榈油主要进口国进口商将提前备货，补充库存。据悉穆斯林国家将于今年6月底进入斋月，7月将迎来开斋节，这两大节日都将使马来西亚棕榈油需求大幅增加，其中世界主要棕榈油买家印度和巴基斯坦需求将增加。印度炼油协会(SEA)周三发布的数据显示，4月印度的毛棕榈油和精炼棕榈油进口总量达到519222吨，比上年同期增长6.5%，这是2013年12月以来的首次增长。相应地，马来西亚棕榈油出口表现好于预期。据马来西亚船运调查机构ITS周四发布的数据，马来西亚5月上半月棕榈油出口环比增长22.5%，为639414吨，4月同期为521847吨。如果这种出口势头得以延续，那么可以预料，在产量增幅较为有限的前提下，马来西亚月末库存有望下降，从而支持棕榈油期价保持坚挺。

从3月开始，世界棕榈油主产国——马来西亚和印度尼西亚开始进入增产周期。但是，目前市场更多地开始关注今年可能出现的厄尔尼诺现象，因为其可能影响主产国棕榈油产量。据美国科普杂志《科学美国人》报道，有迹象显示，今年全球出现厄尔尼诺现象的可能性正在增大。美国国家海洋和大气管理局公布的气象数据显示，今年发生厄尔尼诺现象的概率已由50%上升到65%。而一旦厄尔尼诺现象如期出现，则将对棕榈油生产带来不利影响。

随着气温升高，高熔点的棕榈油更易于掺兑销售，棕榈油在国内进入相对需求旺季。但由于棕榈油国内外价格倒挂，进口商亏损增大，银行业为避免风险，开始收紧信用证融资，这将导致棕榈油进口量趋于下降。据海关统计，3月我国进口棕榈油35.5万吨，为近5个月来最低水平。港口棕榈油库存则有所减少，据统计，目前我国港口库存为120万吨，较去年同期的148万吨大幅下降。

除以上因素外，美陈豆供应紧张，而新豆生产面临天气等不确定因素，使得美豆油走势偏强，也一定程度上支持棕榈油反弹。但由于国内外油脂供应充足，在没有实质性减产消息刺激下，包括棕榈油在内的油脂期货很难走出趋势性上涨行情，目前的上涨仍作反弹对待。