橡胶期货为何突然转向持续下跌

不到一年时间，疯狂的橡胶已从2013年2月的最高点27040元/吨，跌破17000元/吨一线，每吨价格下跌超过10000元。是什么原因推动橡胶由此前的疯狂上涨，突变为持续下跌？价格巨变背后是行业供需“双恶化”的严峻现实。

下游产能过剩

橡胶期货需求有着明显的季节性差异，每年春节前的一两个月是国内轮胎制造企业备货期，需求出现明显升温。但今年旺季不旺，显示出下游需求疲软。

长达一年的熊市压制了轮胎等生产企业的备货热情，“买涨不买跌”是下游厂商的普遍心理，看空情绪持续蔓延，按需采购已成为主流习惯。

此外，年初市场资金异常紧张也是企业备货意愿不强的重要原因。务工人员提前返乡，导致1月份企业开工率较往年同期大幅降低，消费预期进一步下降。

上海期货交易所的橡胶期货主力合约1405在2014年1月份异常低迷，短短十几个交易日已下跌超过8.7%，在所有商品中跌幅居首。业内人士认为，市场之所以看低橡胶价格，不仅受一些短期事件性因素影响，从中长期来看，橡胶需求仍旧较为悲观。

作为最重要的下游产业，我国汽车产量及保有量近几年不断增加，但相比之下，轮胎产能增速更快，轮胎产能过剩问题已非常明显。作为拥有全国三分之二轮胎企业的山东省，这个问题尤为突出。

1月14日，山东省政府常务会议原则通过了《化解产能严重过剩矛盾的实施意见》，明确规定今后山东省将不再核准、备案产能严重过剩行业的新增产能项目，其中轮胎行业赫然在列。

与以往去产能“空谈政令”相比，这次山东省还提出了明确的时间表，力争在5年内解决轮胎等行业的过剩产能问题。在坚决防止低水平重复建设、合理控制产能规模的同时，开始全面清理违规项目。

这是继河北省下达“军令状”后，又一重要省份对产能过剩问题公开发表“宣言”。去产能化已成为2014年国内产业结构深化调整的主流趋势。业内人士普遍预计山东省轮胎产能扩张将停滞，产业结构调整所带来的原料采购放缓是必然结果，这也是市场对橡胶中长期需求较为悲观的最主要原因。

进口量陡增

相比日益萎缩的需求，2013年和2014年国内外天然橡胶产量增速却居高不下，供需失衡进一步加大。

天然橡胶生产国协会(ANRPC)统计显示，2013年全球天然橡胶产量为1115万吨，年增速为4.7%。这一数字比市场之前的预期高出1.7%。预计2014年全球天然橡胶供应量将继续增加，增速将达到5.8%，产量预估为1245.3万吨。

格林期货研究员刘波认为，根据ANRPC预测的数据，2014年全球天然橡胶供应过剩量将攀升至36.6万吨。这意味着2014年天然橡胶供大于求的状况不但得不到改善，还会更加恶化。

供给的大幅增加自然压低了进口橡胶的价格，许多贸易商在2013年年底加大进口力度，期望在年底备货行情中赚上一笔，但这种做法直接导致我国2013年四季度天然橡胶进口量陡增。

数据显示，2013年12月中国进口天然橡胶原胶35万吨，环比大增29.6%，较2012年同期增加66.7%。2013年国内共进口天然橡胶247万吨，较2012年增长13.5%，增速不断加快。

令贸易商想不到的是，2013年年底的备货行情异常惨淡，轮胎生产企业对原材料采购意愿跌入谷底。青岛保税区库存大幅上升。截至2013年12月底，青岛保税区库存已经超过29万吨。2014年1月份库存进一步增加，截至1月中旬，青岛保税区橡胶库存再次突破30万吨，达到30.44万吨，较2013年年底增长4.7%。

同样，上海期货交易所经过多次扩容，天然橡胶的库存明显增加，从去年年初的18万吨扩容到年底的28.7万吨。截至2014年1月17日，交易所天然橡胶库存为200815吨，远超去年同期水平。

环保压力增加

相比行业内部的供需问题，令橡胶价格前景暗淡的新因素，便是国内雾霾天气等环保问题。随着环保压力加大和限购预期不断增强，市场更加看淡2014年橡胶需求端前景。

2013年中国车市超预期增长有消费透支的成分。包括成都、杭州在内的几个城市都传言会出台限购政策，刺激了恐慌性的提前购买行为。随着大气污染治理压力不断加大，更多的城市将采取限制性政策，2014年汽车产销很可能会有所回落。

除了汽车限购，国家还鼓励废旧轮胎循环利用。目前我国废旧轮胎年产生量约1000万吨，回收利用率仅有60%。国外方面，美国回收率超过90%，日本接近90%，国内废旧轮胎循环利用行业还有较大的发展空间。

2013年5月我国出台了《废旧轮胎综合利用行业准入公告管理暂行办法》， 对废旧轮胎综合利用企业的布局、生产经营规模、资源回收利用以及能耗等方面都提出明确要求。该办法进一步鼓励废旧轮胎循环利用行业的发展。

而作为橡胶消费大省，山东从去年开始加大对废旧轮胎循环利用的支持力度，行业对翻新胎的加工整体有较大水平的提高。毫无疑问，这些对于环保的推进来说是个好消息。综合分析来看，未来较长时期内，国内橡胶整体需求以及价格走势却明显偏空。