本周铜期货市场表现疲软，其中主力合约1404收于51270元，一周下跌540元或1.04%。总成交量204.2万手，总持仓增加2.46万手至54.3万手。
中国前12个月固定资产投资累计增长19.6%，低于预估的19.8%和前11个月的19.9%；12月工业产值增长9.7%，低于预估的9.8%和11月的10%，12月零售同比增长13.6%，与预期持平，低于11月的13.72%。第四季度GDP增长7.7%，略高于估期的7.6%；还有汇丰PMI跌至50以下，为49.6，创7个月来低点，中国占了全球铜消费的40%，经济数据的疲软给市场形成打压。市场在等待下周二、周三的美联储会议，估计仍会继续缩减购债100亿。
IMF周二发布《世界经济展望》更新，上调对今年全球经济增长的预期，这是两年来首次上调预期。预计全球经济今年增长3.7%，高于去年10月份预计的3.6%。上调发达国家0.1点，发展中家保持不变。美国GDP预计增长2.8%，高于上次预计的2.6%。报告预计全球第二大经济体中国的增速将达到7.5%，高于10月份预计的7.3%；中国2013年的经济增长率为7.7%，整体来看，中国经济增长放缓的趋势仍未变。
基本面上， LME现货升水一度扩大到12年下半年来的最高水平，达到64.6美元，但随后两天持续下移，周末回到24美元，LME库存继续下降，但注销仓单下降速度更快。国内现货贴水扩大，周末上海有色网贴水250-50元，消费商多已完成备货放假过年，市场交投清淡。印尼方面仍是市场关注焦点。在最后时刻，印尼决定继续铜矿的出口，但出口关税从20%上调到25%，此前印尼的两大铜矿企业出口享受免税优惠。目前印尼矿企正在与政府协商，并表示有信心达成和解。Freeport表示在达成和解前将生产计划每月推迟1.8万吨，其计划14年产量为50万吨，由于冶炼厂原材料充足，短期影响不大。智利方面，北部港口Angamos港口恢复出口，但Antofagasta港口仍在罢工，前者是Codelco的主要出口港，后者年出口量在110万吨。但考虑到后者在1月6日开始罢工，目前已经超过半个月，估计未来得到解决的可能性在增加，我们继续关注事态发展。中国12月铜产量为61.6万吨，较11月份下降3.8万吨，这与年底部分冶炼厂完成任务有关，也与部分冶炼厂调整今年产量数据有关。整体来看，全年产量增长13.58%，仍好于12年11%的增幅。从2014年来看，中国产量增幅仍会维持在13年水平之上。
从近期矿商季报来看，Freeport2013年铜精矿产量147.8万吨，同比增长12.3%，上年同期同比降了2.63%。集团属下矿场多现增产，其中Grasberg四季度铜精矿产量13.8万吨，同比增长52%，不仅从今年5月15日发生的塌陷事故中恢复，也体现了产能扩张工程的效果。该公司计划在2015年前将美国最大矿场Morenci产量提高至每年近45万吨，2013年为25.6万吨。Freeport计划在2014年增加铜精矿销售量7.7%至199.6万吨，2013年销售量为185.3万吨(旗下矿山全产)。力拓集团2013年铜精矿产量63.16万吨，同比增长15.07%，2012年为5.6%。其中Kennecott Utah矿区铜精矿产量四季度同比增长8.8%，反映了较高的矿石处理量，塌方事故影响逐渐消除，露天开采恢复正常，新的重型汽车道路建设完成使得矿石与废料运输恢复。Escondida矿区四季度铜精矿产量下降3.46%，但全年增长了7%，矿石品位和处理量均有所提高。Escondida铜矿计划2013财年到2015财年矿产量由110万吨提升到130万吨。必和必拓集团2013年产量66.65万吨，同比增长16.8%，旗下秘鲁铜矿Antamina2013年下半年达到记录最高产量，原因是采矿处于高品位区。
秘鲁能源与矿业部长周一表示，预计秘鲁将在第二季度通过南方铜业旗下的Tia Maria铜矿项目的环境影响研究。Tia Maria铜矿原计划于2014年3月投产，年产12万吨铜精矿。赞比亚13年11月份出口增长25.6%，前11个月增长21%达到91.58万吨，15年产量将达到150万吨，成为铜矿增加的主要动力。
行业方面最新消息，汽车行业在2013年表现出众后，14年预期并不乐观，来自汽车产业相关部门、机构、企业的预测显示，在更多不确定性因素影响下，2014年中国汽车市场或将进一步放缓增长，甚至有可能低于 2013年的增长幅度。2013年中国汽车销售2198.4万辆，同比增幅13.87%，而中汽协预测2014年中国汽车市场全年需求量约2385万辆至2429万辆，全年销量约2374万辆至2418万辆，增长率约为8%到10%，增幅将有所下滑。总体来看，中国消费增长受限，而供应却会释放出来，我们仍对铜市不乐观。我们了解的情况，目前很多板带、线缆企业都已经开始放假，备货基本上会在本周结束，但实际来看，现货商备货需求并不明显，行业缺少订单是一个较为重要的原因。目前是消费淡季，传统旺季的空调行业也没有明显的旺季迹象，14年电缆行业增幅会继续放缓，其它行业难以扩大增幅，这将给铜价以压力。
总体来看，我们仍对铜价不看好，短期铜期货价格仍高位震荡，短期关注铜价测试支持位的有效性，LME为7200美元，国内为51200元。交易上空单持有。
