巨量交割 PTA期货价格下行

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2014-1-15 10:20:40

pta期货主力1405合约价格自2013年最后一个交易日开始连续下挫，在7100元/吨附近短暂停留后继续走低。

pta期货主力1405合约价格自2013年最后一个交易日开始连续下挫，在7100元/吨附近短暂停留后继续走低，1月14日收盘勉强站上7000元/吨，十个交易日累计下跌412元/吨，跌幅5.6%。

供需矛盾加剧

引发本轮跌势的主要因素是供给过剩和需求不振导致的供需矛盾加剧。供给方面，据CCF统计，2013年PTA供应过剩60万吨左右，社会库存从年初的100万吨上升至160万吨。2014年国内将有1200万吨的新增产能，其中一季度有600万吨，届时供应过剩局面将更加明显。进入1月份，pta工厂的开工率攀升到80%以上，虽然生产持续亏损，但工厂仍然试图通过增加开工率来扩大生产规模，市场竞争日趋激烈。1401合约将于近日交割，但持仓仍然有11万手，折合近30万吨的量，巨量仓单货若流入现货市场，将进一步打压pta价格。需求方面，2013年全国聚酯产量约3190万吨，2014年新增产能预计为500万吨左右。受节日气氛影响，进入1月份，下游聚酯涤丝企业放假停工增多，开工率不断走低，聚酯工厂开工率下滑1.1个百分点，至72.1%，江浙织机的开工率则从68.2%降至57%，降幅高达11.2%，行业季节性淡季难以扭转。

成本支撑减弱

受伊朗核谈判取得实质性进展以及利比亚北海油田恢复生产影响，WTI原油周一收于91.8美元/桶，跌幅0.99%。石脑油（CFR日本）1月14日现货报价962.5美元/桶，1月份累计跌幅2.1%。原本坚守1400美元/吨的PX价格也开始松动，PX（FOB韩国）1月14日现货报1344美元/吨。PTA成本支撑作用逐渐减小。

综上，巨量交割是短期内pta价格下行的导火索，而pta产能不断扩张则是导致其价格中长期处于弱势的主要原因。在下行的过程中，PTA价格可能因成本变化而有所反复，但中长期偏弱态势不改。

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