要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多，但是固定资产投资增速和房地产市场在回落；制造业继续复苏，但是力度并不强。

2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，市场关注点重回QE退出的步伐。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜期货价格运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。近期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快，美联储退出QE尚未到来，美国经济持续好转，尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数延续整理，黄金和白银继续整理。中国固定资产投资力度略有回落。股市因改革细则导致的乐观情绪大幅反弹后整理数日。昨日股市继续回落。能否再反弹上行则受制于货币与实体经济，还有待观察。

5、现货价格：12月17日，上海电解铜现货报价贴水40元/吨至升水50元/吨，平水铜成交价格51400-51450元/吨，升水铜成交价格51450-51520元/吨。沪期铜高开低走，跟涨情绪匮乏，换月后持货商依旧急于逢高换现，主动调价出货，现铜升水一路收窄，平水铜现贴水报价，中间商买兴下降，下游亦高位观望，成交日趋清淡，逐渐凸显年关特征，但不排除若贴水进一步扩大，吸引部分投机商入市。

6、近期重要经济数据：今日，美国营建许可与新屋开工。

7、重要行业新闻：LME铜库存下滑至38.655万吨，市场开始猜测与铜融资套利有关。

小结：

根据彭博社在12月6日进行的调查，34%的受访经济学家预计美联储将在本次会议上宣布缩减QE，而11月该比例为17%。PIMCO首席执行官埃里安周二称，美联储本周宣布缩减QE规模的可能性在50%到60%之间。12月美国房地产建筑商信心指数攀升至58，创4个月新高。美国11月CPI环比持平，同比上升至1.2%。QE退出又开始变为焦点，昨日尾盘铜期货价格大幅回落，也显示了多头的担忧。铜期货价格近期将整理，回调的风险逐渐增加。策略上，前期建议的空单谨慎持有，部分仓位滚动操作。