概要
宏观面上国内目前的资金依旧紧张，现实情况银行贷款难度加剧。十八届三中全会结束后，国内出台了大量改革措施，本周的措施包括：在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业和服务业等领域进一步放宽市场准入，引导民间投资增长；国内尽管三驾马车带来的数据一般，但是改革预期高涨当头，红利释放可能性较大。美联储公布10月份FOMC议息会议的记录，记录显示美联储认为美国经济仍在温和扩张，就业市场有所改善但失业率仍处于高位，房地产市场复苏放缓，制造业短期内会继续改善，并认为通胀温和，长期通胀预期很稳定，支持维持既有货币政策不变。我们认为美联储在年内维持QE规模不变是大概率事件。
pta期货目前市场总体多空分歧较大，利多的主要体现在季节性上涨规律、主力移仓利多05、宏观释放红利等。利空的要素主要体现在：腾龙PX2号生产线凝析油－MX这一阶段打通以及彭州的一套装置在十二月份或成为炒作题材，PX现货远期贴水结构已反映出后市不看好PX；期现升水结构不利于期货价格上涨；另外今年pta－聚酯供销模式转变，下游聚酯很多赊欠设备费用来大生产，12月至年底期间出现集中还款阶段，外加上现有的银行状况放贷资金紧张的现状，使得聚酯工厂资金成本雪上加霜。总体评估下来，目前的现状适合于逢高空。12月份PTA弱势震荡，季节性上涨规律将改写。
产业平衡情况
PX进口大幅高于12年同期，1-6月份同比进口增加48%，7-9月份依旧保持强进的势头，进口量近80万吨。按照这种进口的速度，13年进口量或近900万吨，大大高于去年的620万吨。若后期继续保持强进的进口势头，国内PX供给压力可大大减缓。12月底至明年一季度，涉及约350万吨新增PX产能投放，PX预期利润空间大幅压缩，PX 价格也将下一个台阶。从中石油采购PX 的情况来看，远期的PX价格呈现贴水结构，十二月份以及未来PX价格预期悲观。
