利空消息不断国债期货难涨

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2013-11-6 14:26:27

今日国债期货小幅高开后一路下行，持仓略有增加，但成交继续萎靡。

今日国债期货小幅高开后一路下行，持仓略有增加，但成交继续萎靡。截至发稿，报93.408点，持仓2657手。

周一以来，国债期货未能延续前期反弹行情，市场频现“断崖式”下跌行情。这主要由于近期冲击债市的因素居多，而国债期货自上市以来一直市场维持清淡，则加速了下跌行情的展开。我们认为以下原因是驱动此轮下跌的元凶：

一是昨日的国开行新债发行再度冲击债券市场。昨日增发的国开5期金融债，其中标收益率仍较首次有所上行，多个期限创下历史新高。一级市场的收益率抬升带动二级市场继续走弱。国债现券在国开债的引导下，继续维持弱势。从今日日内的国债报价来看，CTD券130020其日内最优买价已上行4bp。现券的走弱只会进一步打压国债期货走势。

二是央行公开市场尽管在周二延续逆回购操作，但市场对未来公开市场操作呈谨慎态度。从周二的数据来看，虽然央行仍然坚持了逆回购，但由于交易量明显缩量，且市场认为后期财政存款及外汇占款会有所回暖，届时央行停止逆回购可能性较大。机构对后期资金面持悲观预期，这也会构成国债期货的负面冲击因素。

三是随着国债全市场交割演练的接近，多空双方提前平仓增加，但多方离场的骤增对市场构成压制。从昨日中金所前20大主力结构盘后持仓数据来看，多空双方均砍仓很多，但多方砍仓更多，累计砍仓744手。由于多方在砍仓的同时并未向1403合约同时移仓，市场恐慌情绪加重，这加剧了国债期货的下跌行情。

综上，我们认为多重因素冲击债市，短期国债走势预计仍然偏空。综合考虑技术面因素，目前国债价格已经跌破多个均线支撑，下方无合理的支撑位，且KDJ指标依旧指向空方。国债继续下跌可能性大，操作上以空头思路为主，建议沿93.5附近布置空单，前期空单可继续持有。

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