西南期货：螺纹钢期货冲高回落 远月合约偏弱

基本面消息：

1.最新消息：10月汇丰制造业PMI终值50.9，创7个月新高。因海内外需求转强，新订单与新出口订单皆加速增长，支撑产出扩张，带动采购扩张。

2.河北省官方统计显示：截至10月31日列入今年全省工业行业淘汰落后产能工作计划的190家企业的相关设备已全部关停、拆除，河北省已淘汰落后钢铁产能238万吨。

3.中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数：10月份为47.5%，较上月回落1.7个百分点，连续第2个月处在50%的荣枯线以下；主要分项指数中，生产指数、产成品库存指数由升转降，新订单指数继续收缩，新出口订单指数触底回升。从最近两月钢铁PMI指数表现来看，市场旺季不旺，但积极因素正在增多，特别是十八届三中全会召开在即，政策层面或给市场信心带来提振，加之经过近2个月的弱势下跌后，目前钢价已跌至阶段性低谷，而当前成本支撑依然较强，后期走势有望逐步企稳回升。

4.10月中国官方制造业采购经理人指数(PMI)升至51.4，创18个月以来新高。另外机构预测10月CPI同比上涨3.3%。

现货市场：

HRB400-20mm螺纹钢全国主要城市主流报价稳中有升；其中上海报价3460元/吨，持平，北京报价3410元/吨，+10，天津报价3420元/吨，+20，唐山报价3400元/吨，+10，广州报价3800元/吨，+20。全国28个主要城市16-25mmHRB400螺纹钢平均价为3525元/吨，较昨日价格+5元/吨。

原料市场：

1日国内港口铁矿价格整体企稳；青岛港62%的澳粉矿为910元/吨，持平；63.5%的印粉为935元/吨，持平；65%的巴粉为1000元/吨，持平；唐山2级治金焦1390元/吨，持平，唐山方坯2990元/吨，持平，唐山废钢2500元/吨，持平。今天海运费报价企稳上涨，波罗的海干散货指数1525，+21。铁矿石外盘普氏指数涨1.5美元至132.25美元/吨。

盘面分析：

11月4日螺纹钢期货1405主力合约早盘开在3675元/吨，日内最高3685元/吨，最低3661元/吨，收盘涨2元/吨，成交量842200手，较上一个交易日小幅减少，持仓1440060手。综合评论：周一螺纹钢主力合约价格小幅冲高回落，截止收盘持仓增加114018手。最新公布的10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，为18个月以来的新高，表明我国制造业经济稳中向好；受此消息提振期螺维持反弹走势，盘中冲高受阻后小幅回撤整理，多空分歧继续加剧；而期螺1405合约周线结束连跌态势，铁矿石期货周一继续上行，因中国经济总体企稳向好，政策面也给市场带来提振，同时国内钢材产量连续下滑，令钢材及铁矿石现货价格小幅回暖，市场积极因素正逐渐聚集。短期来看随着三中全会的临近，钢材市场价格有望暂时企稳，贸易商信心稍有恢复。盘中期螺受下方20日均线3655元附近的支撑，买盘较踊跃，多空双方继续大幅增仓，预计螺纹钢价格将维持在3655--3690元的区间内震荡。

今日螺纹钢期货主力1405合约早盘触顶3685元后小幅震荡回撤，第二节交易开始后期螺价格维持高位整理。从技术指标上看螺纹钢1405合约MACD指标红色动能柱增长，KDJ指标继续向上发散；盘面观察期螺价格上行动能有些受抑制，不过下方20日线3655元处有一定的支撑力度，远月较近月合约走势表现相对偏弱；本轮期螺反弹暂未结束，不过由于市场分歧加剧，期螺的反弹高度或将有限。基本面上目前市场对于即将召开的三中全会产生了政策预期，尤其是钢铁产能的缩减以及环保方面；而国内货币政策仍以微调为主，并保持稳健的政策基调；随着我国北方入冬，部分建筑施工可能停止或会减少用钢量，而矿石原料价格整体稳定，总体上钢价仍将处于底部徘徊状态。另外因多地启动万亿级投资及加快推动保障房体系论调再度出现，市场整体氛围偏好；周五公布的创18个月以来新高的PMI数据再给市场注入新动力，今天部分地区建材价格有望续涨；预计日内螺纹钢主力合约将围绕3666元附近展开波动，建议操作上保持短线震荡反弹思路；阻力：3690，支撑：3650。

螺纹钢价格进入11月份出现的反弹，是由多重因素造成的。首先由于本轮价格下跌已经近3个月，跌幅巨大且差不多又回到前期的低点，前低处有强支撑，技术上也有反弹的需要；其次近期钢厂产量略有减少，加上贸易商库存处于年内较低水平，供给压力减少，而部分资源紧张造成现货价格拉涨；再加上中国经济总体企稳向好，同时高层强调要加快建设城镇保障性住房和棚户区改造住房，以及十八届三中全会有望释放改革政策红利等，后期钢材需求仍有望保持增长，尤其是钢铁行业缩减产能和环保治理工作产生了供应减少的预期。预计短期内钢价将以反弹走势为主。

目前虽然多数钢厂表示将淡化冬储，但库存不高的事实无法回避，后期仍有补库需要，钢厂缺乏压价筹码，进口矿价下跌空间有限，当前的成本支撑依然较强。随着十八届三中全会召开临近，政策红利对钢材市场产生的积极影响也支持价格阶段性反弹，而反弹的大部分也是建立在政策预期上，但如果政策预期与实际情况出现偏差，那么在淡季的影响下，螺纹价格将上涨有限。

随着钢材消费淡季临近，销售压力渐增，后期国内市场需求大幅增长或有限，钢铁企业生产经营局面仍严峻，主流钢厂对后市仍持谨慎态度，终端商和中间贸易商采购积极性有待加强；加之世界铁矿石产能将继续扩张，在需求放缓的情况下过剩的产能也将继续压制钢材价格。但从中长期来看我国的经济复苏仍在持续，制造业呈现企稳回升态势，总体经济形势逐步好转，4季度的预期需求能有所释放；另外在受到极大关注的钢铁产能方面，《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》称，化解产能严重过剩矛盾是当前和今后一个时期推进产业结构调整的工作重点，并将遏制重复建设、化解产能严重过剩矛盾工作列入地方政府政绩考核指标体系。目前国务院高度重视大气污染防治行动，后期的环保政策或将继续加强执行力度，也将利好钢材市场，在这些基本面的支撑下螺纹钢下行的空间也相对有限；综上所述螺纹钢短线将维持弱势震荡反弹格局。