沪铜期货多空对垒 焦炭期货继续上行

经济继续好转商品震荡走强
　　
昨日公布的汇丰PMI指数初值涨至50.1，表明这个衡量中小企业为主的制造业指数，也几个月以来首次扩张；这是中国经济走强的又一个新的证据；至上个月数据公布以来，投资者对经济逐步感到乐观，看起来周期性的经济底部已经过去。

实际上促使经济走好的主要理由乃在于投资者对房屋市场依然感到乐观，经济增长潜能依然较高，且转型较为稳定进行，而部分行业虽然受到转型的痛苦，但是尚不至于危及整个经济体；消费数据增长，以及中央一系列采用休克疗法对经济风险点的控制，均使得情况看起来较为稳健。

技术上看，工业品表现较为强劲，回调的空间非常有限，虽然美联储政策使得部分投资者有所忌惮，但是看起来行情并没有停止上涨的动力；预计美联储政策对部分外盘管理较大的品种有所影响，但是像煤焦钢等独立性较强的品种表现尤其强劲。

笔者认为，美联储政策对美盘股市有较强的影响，也会对商品市场产生影响，因此虽然经济数据对商品有提振，但是预计商品市场震荡偏强的概率较大，逢低买入胜算过高，另外在时间点上，一旦过了9月底，买入的机会更佳。

沪铜期货高位盘整多空对垒
　　
近几日，沪铜一直维持高位震荡的走势，在52000到53000的区间内窄幅震荡，相比之下，伦铜表现较弱，昨夜更是冲高回落。高位横盘、盘久必跌，如短期内铜价无法形成新的上冲，那么再度回落概率将加大。

受到美联储纪要的提振，美元指数已经连续三日上行，在8月22日凌晨，美联储发布了7月份的利率会议纪要，在纪要中，多位委员表达出需要在很短的时间内缩减购债规模的意向，令市场对于美联储在9月实施缩减的预期增强，这也直接导致了美元价格低位反弹，一度上冲到81.72，后续还有继续上行的迹象，令有色金属承压。

昨日公布的中国8月汇丰PMI，预览值初值为50.1，较前月的47.7，有了大幅的提升，汇丰PMI已经连续三个月在50点之下，8月预览值终于重回50之上，对于市场也是一剂强心剂，这也是导致昨日铜价大幅上涨的重要因素。近期各国利好数据频传，成为了支撑铜价的主要力量。

除了消息面的情况，我们也注意到，从沪铜指数上来看，最近两日，沪铜首次出现了增仓上行的迹象，虽然幅度不大，但值得注意，这表明空头力量已经开始渐渐失去了对铜价的控制能力，市场或将重回多空对垒的格局。

目前的铜价，上有美元上涨的压力，下有利好数据的支撑，近期或难有较大的动作，操作上建议以区间震荡的思路对待，高位沽空，低位减持，具体操作表现为在52500点之上，可以逢高沽空（以沪铜主力1312为例），价格下落至51700附近可视具体走势决定是否减持，短期内沪铜还将高位盘整一段时间。

焦炭期货将继续上行

昨日出具国内汇丰PMI8月初值，重回至50%分水岭上方，初值达50.1，显示8月制造业生产活动较7月份有所回升。结合本月以来出具的国内多宏观数据均表现向好。一如用电量、固定资产投资、PPI数据近期均表现出一定的积极动能。且PMI以及PPI数据周期性与焦炭长期走势关联性较强，且近期该数据均表现向好，宏观方面给予一定的提振作用。

本周以来天津港准一级冶金焦报价继续上调20元/吨，最新报价为1480元/吨。京唐港主焦煤报价本周以来以维稳为主，报价为1040元/吨，最新西本新干线中螺纹指数高位回调20元/吨，最新为3650元/吨。而关注近期市场中独立焦化厂的开工率来看，近期开工率较前期有所上升，产能>200万吨的焦化厂开工率在88%，较上周继续上升。显示随着近期钢材市场的好转，焦化厂开工意愿提高。现货市场炼焦煤报价基本以企稳为主，焦钢持续反弹，以及为即将到来的传统消费旺季，焦化厂开工率回暖，现货市场氛围继续好转。

今日早盘焦炭1401高开高走，最高冲至1641，涨幅约1.8%。经过近日以来焦炭价格的震荡整理，焦炭1401今日发力上行，且继续突破前期高点。预计此波上行将继续挑战5月下旬1668的高点。操作方面建议投资者多单继续持有。

美豆产区天气“反复”油脂格局难改
　　
行情回顾：

在经历了小幅反弹之后，近日大豆油合约再现跌势，持仓量不断萎缩，成交量趋稳，KDJ指标超买区域折返死叉，MACD金叉，短期延续弱势走势概率偏大。内盘方面，三大油脂走势和美豆油呈现趋同性，只是持仓仍在不断积聚，短期指标KDJ死叉，MACD金叉，欲将反转仍需成交来配合。

消息面：

美豆天气“反复”，整体涨势良好

周三夜间，美豆、美玉米种植地区降雨量高于预期，周四降雨活动将进一步向东部转移，近期农作物干旱状况有所缓解。Pro Farmer考察报告称，爱荷华中中东部和东北部的大豆作物结痂数量低于平均水平，明尼苏达州西南部大豆收成预期高于平均水平，中南部大豆可能略低于平均水平。此次考察已于周四结束，计划在今日稍晚些时候发布产量预估。虽然美豆产量规模仍存在不确定性，但大部分大豆产区大豆作物状况整体良好，丰产预期可期。

国内油脂消费有所回升，但仍低于去年同期水平

据JCI监测数据显示，今年7月份国内大豆表观消费量预估为613万吨，上月为578万吨，去年同期为611万吨，同比增加0.42%，环比增加6.12%。至此，今年1-7月份国内大豆表观压榨消费量达到3424万吨，去年同期为3515万吨，同比减少2.6%。豆油方面，7月份国内豆油表观消费量预估为124万吨，上月为119万吨，去年同期为127万吨，同比减少1.88%。环比增加4.57%；今年1-7月份国内豆油表观消费量达到729万吨，去年同期为714万吨，同比增加2.02%。棕榈油方面，7月份国内棕榈油消费量预估达到45万吨，上月为54万吨，同比减少16.48%，环比增加7.28%。今年1-7月份国内棕榈油表观消费量达到321万吨，去年同期为308万吨，同比增加4.37%。

操作建议：

美豆产区天气扑朔迷离，在不出现实质性灾害情况下，美豆丰产可期。国内油脂消费需求虽有所回暖，但相比天量的油脂油料进口及国内抛储来说，提振作用也将大大减弱。在油脂基本面偏空格局并未出现实质改善的背景下，短期内弱势行情难有所改观。建议投资者整体依旧维持偏弱思路，逢高沽空操作为主。