旺季将至 PTA期货回调近尾声

近期，TA1401合约大幅下跌，打破跌原有多头趋势，接连两日收阴线，处于5、10、20、30日均线下方， 并考验7800关口，多头信心明显不足。但在下跌超过200点后，空头似乎有见好就收的征兆，因此TA1401周四（8月22日）盘中维持震荡，最终小阳线于7890，并未如市场预期打破7800点支撑。这其中的原因固然耐人寻味，但笔者认为主要是由于PTA产业链的消费旺季将至。

首先，8月以来，国内PX价格开始回暖，结束了自3月份以来的阴跌趋势，国内中石化厂家报价达10700元/吨。此外，国内PX对外依存度高达46%，外盘价格大幅上涨也利好国内PX市场价格。加之7月中下旬开始，PX与MX之间的价差已经缩小至200美元/吨以下，吸附分离装置利润空间被快速压缩至近一年以来的最低水平，亚洲主要PX生产企业检修意愿快速提高，装置开工率在未来两个月预计将下滑，可供国内进口的货源必将减少，相应的PTA生产升本将上升至8400元/吨附近，因此，PX对PTA的成本支撑十分强劲。

其次，前期由于江浙一带遭遇高温天气，而聚酯和纺织厂家主要就分布在江浙地区，因此聚酯装置和江浙织机开工率大幅下滑，抑制了对PTA的需求。但目前高温天气已经基本结束，前期对工厂的限电措施也接近尾声，不利因素正在逐渐消退，聚酯需求不旺的局面将在短期内得到改善。近期下游半光聚酯切片和涤纶长丝价格的小幅上涨也验证了这一点观点。我们相信，随着下游产品价格的回暖，产业链现金流会出现明显的好转，距离聚酯装置开工率提升，PTA需求大增的日子已经为期不远。

再次，临近9月，纺织消费旺季逐渐来临。根据历史规律，金九银十的传统旺都或多或少都会带来一定的备货需求。当前，聚酯库存虽有升高，但仍属合理水平，聚酯工厂也有将价格逐渐上推以转嫁成本压力的意愿。加之而涤纶长丝的库存处于一个较低水平，近几日，江浙织机的开工率也出现企稳略微回升的迹象，似乎是提前备货补库的征兆。因此，旺季需求不容置疑，只是尚需一些时间。

技术方面，pta1401合约今日（8月23日）跳空高开，但依旧受5、10、20日均线的压制，下方支撑7800，上方压力7910，成交缩量，MACD指标绿柱趋平，下跌动能减弱，市场多空纠结，走势震荡。

综上，尽管近期由于PTA期货价格的大幅回调使得市场信心明显不足，但是上游原料PX稳定在高价对PTA成本支撑犹存，加上月末结算马上就到来，厂家也会有挺价表现；而下游聚酯价格本周小涨，聚酯工厂仍有将价格逐渐上推以转嫁成本压力的意愿。加之金九银十的旺季似乎已经触手可及，预计目前PTA下方继续回调空间较小，建议中长线投资者待期价下探稳定后再择机多单入场。短线暂时观望。