接天莲叶无穷碧，映日荷花别样红。受益于欧美及中国经济数据良好的表现，投资者信心回暖，市场在区间内呈现反弹格局。短期来看，利多因素的存在令金属期货市场的上行持续，而更大范围来看，随着美联储收紧QE政策预期时间临近，金属市场的金融升水减弱似乎可以预见。此外，从基本面来看，进入第三季度以来，金属市场需求虽同比增长趋势不变，但相对二季度的旺盛需求，季节性淡季特征凸显；而今年金属消费供应过剩已成定局，铜矿供应大幅增加已不容改变，与此同时，美国商品期货交易委员会将针对仓储市场的监管展开审查，这也将在一定程度上抑制之前在LME市场控制铜的行为。因此，金属市场虽然处于大级别的区间，短期内有继续向上的可能性，不过在没有新上升动力出现之前，市场反弹还是较为乏力的。

8月以来，随着各国数据的相继公布，经济回暖的信号越来越多，无论是美国较为强劲的经济复苏，还是欧洲经济触底回升的迹象更加明显，亦或是中国经济数据向好，都为金属在8月份的反弹中带来一定的契机。

美国近期公布的数据可谓呈现出略为明显的增长态势。数据显示，美国二季度GDP增速环比增长1.7%，高于预测的1.0%，预示着美国经济正在加快复苏。而作为本轮次贷危机的暴风眼，房地产的复苏一直是美国经济走好的重要标志，从近几个月公布的成新屋市场成交量和价格来看有明显的量价齐升的迹象，6月的新屋市场销售更是环比大幅增长8.28%，超出市场预期，为2008年6月以来的最高水平。此外，另一个重要指标，美国就业市场，虽然还存在一定的反复，但整体改善趋势不变。美国经济未来复苏较为乐观。

在美国经济数据逐渐向好的背景下，美联储何时收紧QE政策牵动着市场的神经。从上周美联储官员讲话中，我们可以看到，美联储4大主席皆提到了QE收紧言论，其中以头号鸽派的芝加哥联储主席埃文斯的表态最为引人关注，他认为美联储很可能在年内收紧QE，如果经济数据强劲，最早可能在9月收紧。若美联储真正开始收紧宽松政策时，金属的金融升水势必会遭到挤压。短期来看，虽然对于收紧QE政策，越来越多的官员持开放态度，不过由于始终没有明确的时间表，在无进一步的指引下，QE收紧的预期影响已经在逐步淡化，对市场的压力逐渐减小。

无独有偶，欧元区近期的公布数据同样吸人眼球，其中欧元区二季度GDP超预期更释放出经济的转好信号，欧元区二季度GDP为增幅0.3%，超出市场预期的0.2%，并创下了2011年一季度以来新高；而之前公布的欧元区PMI数据也集体向好，7月欧元区服务业PMI终值49.8,为2012年1月以来最高；而7月综合PMI指数终值为50.5,不仅为2011年8月以来最高，同样是欧元区18个月以来首次实现扩张，其中包括西班牙及意大利在内外围国家都出现不同程度的回升态势，令人欣慰。

同时，中国数据也为市场的反弹加力，在8月分公布的贸易数据中对市场起着积极影响。我国7月外贸数据进出口同比增长7.8%,其中进口增长10.9%，出口增长5.1%，而此数据在6月则分别为下降0.7%及下降3.1%。由于5、6月份数据的意外下滑令投资者一度对中国经济充满担忧，打击金属市场。因此7月进出口同比增速相比6月双双由负转正又有拨云见日的感觉，为金属向上提供推动力。与此同时，李克强总理强调的经济增长下限为7%令投资者对中国下半年金属需求的预期上升，本月国家发改委已经将今年铁路固定资产投资额度从年初计划的6500亿元上调至6900亿元，可以看出，基础建设尤其是铁路建设复苏势头明显。对金属市场颇为有利。

就流动性而言，相对于6月份罕见的“钱荒”，资金面的状况在近期有所缓解的。数据上看，上海隔夜拆借利率从高位的13%左右回落下来，截至本周四为3.28%，表明中国政府在“去杠杆”的过程中态度并没有那么强硬，短期内是有所缓和的。值得注意的是，从政府公开操作的方式来看，利率结构已悄然发生变化.短期流动性得到缓解,长期利率却创下2年以来的新高，10年期国债收益率至3.97%。因此，央行采取放短收长的方式,缓解短期流动性,收紧长期流动性，下半年整体流动性较上半年还是相对偏紧。

整体上看，金属市场仍然运行在今年4月以来的箱体中，区间在47600—53800之间，短期内在利多推动下金属反弹格局持续，而整体弱势格局没有发生根本的改变，市场在接近上轨附近的压力将渐渐显现，一旦FED的OE收紧以及中国金融去杠杆的落实，供需过剩格局将再度打击金属期货价格。