金银期货尾盘拉升 沪铜小幅回调

周二国内期货市场全线上涨，白银期货日k线收出4连阳，今日涨幅4.81%，焦煤、焦炭、螺纹钢联手大涨，棕榈油今日涨幅超过3%，引领油脂类品种上涨。

贵金属：周二国内沪金和沪银期货主力合约小幅低开后，尾盘大幅拉升，但市场成交较前一交易日有所放缓，量价配比显示持续反弹动能不足。操作上，贵金属面临回调风险，外盘金银分别关注上方1347和22美元阻力能否突破，对应国内阻力位为268.5和4383元。关注今日晚20:30美国将公布的零售数据，市场预期环比上升0.3%，料将实现连续四个月的销售增长，数据公布前美元与贵金属同涨；若数据弱于预期，美元将有望继续回调，贵金属延续反弹。

股指：央行释放流动性，国务院不断推出政策，政治局会议使得市场意识到宏观在转暖，前期过度悲观需要被修正，7月已公布数据没有继续趋弱反而向好，短期经济下方没有风险，各板块均反映积极。多家银 行密集输血地方经济，地方密集批城轨项目，国务院再出台八项措施支持小微企业融资，市场热情在走高，股指压力位已经冲过，多头思路操作。

铜：周二国内铜市交投冷淡，铜价窄幅波动，市场仍以减仓为主。近期铜价大幅反弹，我们认为仍是前期大幅下挫后的正常调整，从影响因素来看，前期中国经济数据持续走低，美联储削减QE的预期过强，这些都是引发价格大跌的主要原因，近期由于中国经济数据企稳，市场对美联储削减QE的担忧放缓，进而引发了铜价的反弹。但从根本上讲，中国经济增长放缓的大趋势不会改变，而美联储削减QE的可能性非常大，因此全球经济增长温和的大环境很难给铜价根本性的支持。从基本面上看，经济温和增长注定了消费增长的幅度有限，而与此同时铜矿产能正如期释放，下半年供应增幅加大是大概率事件，因此基本面上也会给铜价以压力。目前国内现货已经呈现贴水50到升水50元，交投清淡。我们认为铜价反弹已经接近尾声，近期铜价仍会高位震荡，LME关键阻力位为7500美元，国内为54000元，

铝：周二沪铝期货高开，小幅回调。美国7月财政赤字与上年持平，高盛上调欧元区二季度GDP增长预期至0.2%；国内央行进行110亿元7天逆回购，能源局下发直购电通知，地方轨道交通建设推进。13日铝长江现货均价为14340元/吨，贴水35至升水5元/吨，持货商积极出货，下游采购偏稳定，整体成交略有改善。建议沪铝维持偏多观点，适度调仓。

锌：今日沪锌价格低开低走，对前期的涨势进行调整，中国经济数据向好的利好作用逐渐消退。现货对主力合约升水继续收窄到100~130元/吨的范围，冶炼厂贸易商保持出货，下游畏高，整体成交一般。行业方面，国家发改委产业协调司网站8月12日发布消息，2013年上半年，有色金属产业生产运行总体保持平稳增长态势，但价格仍处于震荡下行，产能过剩、经济效益下滑依然是产业面临的主要问题。一是严格控制总量，切实做好化解产能过剩有关工作。二是加强有色金属新材料开发，扩大深加工产品应用。三是加大境内外资源开发力度，提高资源保障能力。四是推进企业技术进步，促进节能减排。五是利用国际贸易规则，积极应对贸易摩擦。目前看来，锌价虽然上破了之前的下行趋势线，但是前期高位，也是一个整数关口，15000元/吨的价位，阻力明显。若想突破此价位，锌基本面上需有明显的好转；短期看来，锌价掉头回归震荡下行的行情。前期多单做好止盈。

铅：周二沪铅继续上涨，期现货价格重心均有所上移。国内铅锭现货价格坚挺，连续第7个交易日上涨，前期多重因素导致铅企开工率下滑太过严重，库存连续下滑各地铅锭供应紧俏支撑现货价格快速上涨，关注产量变化情况。铅价的连续快速上涨，下游对铅价的采购意愿开始减弱，铅价继续拉涨的动能有所减弱，不排除回落震荡的可能，技术上LME铅已经进入2200-2250美元的压力位置，沪铅当前在14200-14250有一定支持，短期来讲沪铅或存在调整走势，关注现货紧张情况能否得到缓解。

钢材：今日螺纹再度刷新近期高点，持仓量继续回升。宏观方面：中央放权后地方密集批复城轨项目，预计到2020年总投资达4万亿，有望继续提振钢铁需求。行业方面：午后唐山普碳方坯再涨20元/吨至3180元/吨；同时沙钢、连钢、昆钢、攀成钢、西王等多家钢厂纷纷上调出厂价，多地现货价格也随之上扬，在原料价格和现货价格的支持下，期螺有望维持强势。操作上，在中线继续走好的情况下，今日螺纹确认站稳3800一线，投资者可继续密切关注后期是否出现调整迹象，短期有望延续偏多走势。

豆类：周二连盘豆类延续升势，油粕在外盘上涨带动下涨幅居前。隔夜美豆在利多的报告提振下大涨3.5%，8月供需报告大豆数据可以说带给市场出乎意料的利多，数据明显低于预期，本次报告大豆的单产及播种面积是基于调查过的数据；报告显示，美豆种植和收割面积下调50万英亩，与市场预期相符；美豆亩产为42.6蒲，下调1.9蒲，之前分析师平均预测为43.6蒲；产量32.55亿蒲，下调1.65亿蒲，合450万吨，低于之前分析师预测的33.36亿蒲，但年比仍增8%。美豆年终库存下调7500万至2.2亿蒲，远低于市场预期的2.65亿蒲，但仍为2006年最高。全球库存下调190万至7230万吨，但仍为创纪录水平。美豆单产、播种面积、产量及库存等各项数据均低于预期及上月水平，且单产及产量下调幅度出乎预期，美豆收复了近期多日的跌幅，由于即便美豆产量下调，仍是增产局面，后期价格变动仍要视天气变化及最终产量而定。周二油粕现货跟盘上涨，尽管国内大豆库存攀高，油粕供应充足。目前内盘豆类受到来自于国内经济环境预期改善、隔夜美盘大涨的配合，农产品(7.15, -0.05, -0.69%)板块有望迎来持续性反弹行情。但从长期来看，国内豆类供应充足，美豆丰产等因素影响下，豆类上行空间应理性看待。操作上，大豆、豆粕多单持有。

油脂：因USDA超预期下调新年度美豆产量和库存，今日油脂高开高走，豆菜油涨幅均超2%，豆油伴有较大幅度增仓，棕榈油涨幅超3%，且伴有大幅减仓。现货多地豆油上调50-150元/吨，棕榈油上调100-170元/吨，菜籽油报价稳定。今日船运调查机构SGS公布数据显示，马棕油8月前10天出口较上月同期大增25.8%，至42.1万吨，马棕油出口意外强劲也给了棕油市场很大提振。国内油脂基本面暂无变化，大豆港口库存继续增加，豆油仍在105万吨左右徘徊，棕榈油仍处历史同期高位；我国长江流域菜籽收购工作已近尾声，近期传闻部分地区因收购量不足或将放松收储管制，这令菜油价格受到支撑，不过这一消息还有待验证。操作上，USDA报告和马棕油出口报告意外偏多短期或令市场反弹，空单注意离场，可尝试短多操作，不过美豆产量仍为创纪录的水平，长期来看这种提振不会扭转油脂熊市。关注明日MPOB报告，预期将下调7月马棕油库存，影响仍偏多。

白糖：周二郑糖冲高回落，延续反弹走势；现货层面：主产区白糖现货报价相对持稳，大集团现货报价5300-5400元/吨；产业面上：进口糖因素仍然是空头反击的有利工具；而对于即将来临的2013/2014新榨季而言，供需平衡表、新榨季糖料收购价格、国家收放储政策以及业界普遍建议的直补政策能否实施等构成了博弈主题；或许当前的糖市还处于去库存化阶段，糖价长期的低迷形势也使得糖价对利空产生了免疫；技术上对于当前糖市的趋势跟踪定位思考：低位震荡偏强走势。

PTA：今日PTA主力增仓上涨并突破前期高点，主力合约盘中最高至8108，收盘在8088，收大阳线。1-5反向价差达到70点，略有缩小。现货方面，PX因厂家集中检修整体供应仍然偏紧，价格高位震荡。PTA现货商谈至7840，较上日涨20点，市场跟涨力度不足。下游方面，涤丝受昨日产销回升带动，POY局部有50－100试探性上浮；DTY、FDY方面多横盘，零星微涨，厂家优惠取消。厂家对聚酯产品报价普遍有上调。操作上，建议长线多单继续持有，因期货对现货升水接近250点，PTA此轮突破涨势多依赖大宗商品反弹气氛烘托，产业空头力量增加，建议短线持多观望，关注8030支撑有效性。

塑料：今日塑料1401合约巨量增仓9万手。期价低位走高接近10900关口。商品市场普涨，塑料位列其中。现货方面，由于本周初石化下降现货出厂价格，引发贸易商让利出货。目前现货价格稳中稍有回落。1309合约继续减仓，持仓今日跌破10万手。关注近期交易所仓单注册情况能否有新进展。明后两日塑料仍有激战可能。操作上，短空止损后观望为主。突破10900后上方压力位在11150。