流通量增加 玉米期货或回调

当前，玉米现货价格稳中趋弱，饲养市场以及玉米深加工企业需求欠佳。此外，临池豆粕期货存下行压力。综合来看，连盘玉米期货或面临回调整理。

现货价格稳中趋弱

当前，国内玉米现货价格总体呈稳中趋弱态势运行。当前，大连地区玉米现货价格为2390元/吨，较7月底下滑了10元/吨。合肥地区的玉米现货价格为2500元/吨，较7月底下滑了30元/吨。蛇口地区的玉米现货价为2470元/吨，较7月底下滑了30元/吨。与此同时，南北港口的玉米价格也纷纷下跌，广东港口东北优质玉米主流成交价在2470元/吨，较此前跌幅为10元/吨，锦州港口收购玉米价格在2300元/左右，较此前跌幅为20元/吨，平舱价格在2380元/吨左右，较此前下跌了20元/吨。玉米现货价格的相对弱势，不利于连盘期价上行。此外，新作玉米方面，到目前为止，长势整体较为良好。东北地区需关注三代粘虫的发展趋势，8月份是玉米灌浆定产时期，同时也是三代黏虫的高发时期，故而需要高度关注，并及时处理。华北地区目前尚未发生病虫害现象，河北等地区夏玉米陆续进入大喇叭口期，新季玉米整体长势良好，玉米丰产前景乐观。此外，目前已有四川、安徽、广西等省区新作玉米少量上市，这对陈作玉米销售带来一定的压力，贸易商也有加快出粮意愿，短期玉米市场流通量或将增加，供应压力渐显现，进而对玉米期价形成利空之势。

饲养市场需求难言乐观

终端市场需求仍较为疲弱。目前，国内畜禽消费仍处于缓慢的复苏阶段，玉米终端市场需求仍不旺盛，饲料厂商采购较为谨慎，大多选择观望，对玉米行情的推动作用较为有限，概括地说，养殖市场整体仍处于回暖向好之中，而需求难言乐观。当前，猪粮比价为6.09，较上周的5.96有所上升，但仍在盈亏平衡点6附近，这表明养殖户的利润空间恢复力度仍相当有限。与此同时，由于生猪价格有下跌风险，猪粮比仍有可能跌破盈亏平衡点。生猪存栏量虽连续4个月增长，6月份生猪存栏量为45206万头，较5月份的44758万头大幅增加了448万头，但整体而言仍处于历史相对低位水平。这也对玉米行情起一定的支撑作用，这点从饲料产量数据也可以得到佐证。此外，能繁母猪已连续10个月维持在5000万头之上，6月份为5008万头，这从一定程度上反映出市场的仔猪的供给能力。我们知道，仔猪价格在一定程度反映出养殖户的补栏热情，当前全国仔猪平均价为28.70元/公斤，近2个月来一直处于上涨态势，从这一角度来说，养殖户仍具有一定的补栏热情。但同时我们需要注意的是，这是在国家相关政策的提振下，生猪及猪肉价格均有所回升，截至8月5日，全国生猪平均价格在15.17元/千克左右，全国猪肉平均价格当前为23.59元/公斤。当前生猪养殖市场的价格上涨在很大程度上得益于国家收储冻肉政策的提振，但根据肉类储备相关规定，储备肉在4至6月后必须出库，也即是说在8月至10月份期间，收储的冻肉将投放到市场上，这将会对复苏中的生猪养殖形成打压。就肉类消费规律来看，三季度猪肉价格难言乐观。

深加工企业开工率下行，产品价格趋弱

玉米深加工产品方面，价格整体弱势平稳，需求欠佳，而原料成本却相对较高，故而导致深加工企业亏损，进而停产及减产企业渐多。当前，正处于盛夏季节，本该是淀粉糖的消费旺季，但其却表现为旺季不旺，对淀粉价格的提振相当有限，且淀粉企业开工率下滑，目前约为48%。截至8月5日，长春地区淀粉出厂报价为2820元/吨，较此前的2850元/吨下滑了30元/吨。此外，酒精生产依旧维持亏损态势，企业开工率较低，目前约为38%。此外，由于需求欠佳，DDGS、蛋白粉等玉米深加工产品价格普遍维持弱势平稳状态，截至本月5日，DDGS的全国平均价格为2372.86元/吨，吉林长春的玉米蛋白粉现货价格为5000元/吨。

相关产品弱势

近月进口大豆量规模相当大，如7月份国内各港口进口大豆到港总量或将达到738.76万吨。随着进口豆的集中到港，国内港口进口大豆库存已攀升至627.38万吨，较上周的588.38万吨增加了39万吨，增幅为6.62%。伴随着港口大豆库存的回升以及油厂的开机率维持在相对高的水平，7月份大豆压榨总量达到602.844万吨，创历史单月压榨量最高纪录。在此驱动下，油厂的豆粕库存正在逐步上升，截至7月28日，国内沿海主要地区油厂豆粕库存总量为83.43万吨，较此前的73.74万吨增长13.14%，数据清晰地显示，供给压力是存在的。正因为存在供应压力，目前豆粕现货价格已出现明显的松动，截至8月5日，江苏张家港43蛋白豆粕报价为3850元/吨，较此前跌幅较为明显。

综上我们可知，在供应渐进增加、现货价格相对走弱以及需求不佳等因素的共同作用下，连盘玉米期价或将面临调整。