期货高开低走 沪铝小幅阴跌

周五国内商品期货整体高开低走，沪铜、橡胶、焦炭等期货品种尾盘集体跳水，期货价格回到昨日大涨前水平。

铜：本周铜价大幅走高。伯南克在周三表示在可见的未来仍需宽松货币政策令市场风险大开，另外中国股市解读李克强讲话为保增长，对中美政策的改变的预期给市场很大鼓舞。基本面上，LME现货贴水扩大，中国现货升水周五为贴水70到升水30元，下游多畏高，按需采购。中国6月份非锻造铜及铜材进口量同比增9.7%，为去年9月份来的最高。蒙古Oyu Tolgoi周二开始对外出口铜精矿。印尼Grasberg露天矿全负荷生产后，官方表示其地下矿部分也将恢复生产。下半年铜矿供应增加之势将成为铜市最大的压力。目前市场等待下周一中国公布宏观数据和中国政府是否会出台刺激政策。我们认为，中美政策难发生根本转变，宏观经济短期内难以摆脱困境。总体来看，我们对铜市仍不看好，短期关注阻力位7050美元的有效性，LME阻力位为7050美元。

铝：本周伦铝回升至1800美元之上，沪铝期货也有所反弹。周中美联储主席伯南克表示不会轻易退出量化宽松，美元回落基本金属回升，巴西和印尼央行加息，国内本周公布CPI等数据，央行继续暂停公开市场操作，7月首周四大行贷款强劲反弹，沪深股市有所反弹，市场关注会否有稳增长措施出台，上半年保障房开工率达69%，国土部表示下半年将重点查处闲置土地。国内铝长江现货均价14420元/吨，贴水15至升水25元/吨，沪铝期货承压小幅阴跌，主流成交在14400元/吨。建议沪铝短多操作，合理控制仓位。

锌：本周锌价震荡上行，主要还是因为周中美联储会议纪要公布，放缓QE并非近期行为，提振市场价格。随着锌期货价格上涨，现货对主力合约升水有所收窄。冶炼厂出货意愿依然不佳；贸易商稍有拿货，下游接货意愿疲软，整体成交逐渐转向清淡。行业方面，项经营者集中将显著增强嘉能可在锌精矿生产、供应市场的地位，进一步强化嘉能可对锌精矿贸易市场的控制力。此项经营者集中将显著增强嘉能可在铅精矿生产、供应市场的地位，进一步强化嘉能可对铅精矿贸易市场的控制力。短期看来，锌价受到宏观不确定性的影响，进入区间震荡，目前看来，锌价反弹主要受到，宏观因素提振，但整体处于弱势阶段，关注14300~14900区间。

铅：本周铅价弱势震荡，小幅上行。现货炼企出货减少，现铅价格略下调，下游按需适量采购。国内铅 现货的抗跌意愿也比较强烈，只是市场买盘比较少，所以短期内国内铅价或仍然处于平 稳状态，短期内都缺乏大涨大跌的条件。短期关注1309合约在13850以上能否有效企稳，在消费淡季提振有限的情况下，目前下方空间仍十分有限。操作上建议观望对待。

钢材：本周螺纹受市场预期转暖带动，突破3600关口，持仓量较上周增加26.8万手(截止上午收盘)，成交量亦有所增加。宏观方面：尽管近期李克强总理关于经济运行“上下限”的表态提振了市场信心，但商务部仍警示下半年外贸形势将更趋严峻，短期经济难有实质性改善。行业方面：唐山市将在8月底前关停取缔第二批污染企业，环保政策的再度升温或将继续对螺纹价格形成支撑。操作上，本周螺纹在股指带动下一度反弹至3700一线，之后减仓回落略呈疲态，有整理需求，短期或将维持3650附近震荡走势。

油脂：本周油脂继续维持弱势震荡走势，MPOB报告和USDA报告对行情的多空影响似乎并不具有持续性。

豆油：近两周北美中西部大豆产区降雨量偏少引起了外盘的上涨，但对国内油脂市场影响有限。今天凌晨的USDA报告，如期上调美豆种植面积及产量预估，对新旧作大豆库存预估均高于市场预期，报告整体利空。截至5月10日，我国港口大豆库存为513万吨，豆油商业库存在98万吨左右，较上周略有下滑，但后期豆油库存将大增毋庸置疑。

棕榈油：马棕油6月库存意外下滑至两年来的低位164万吨，给了市场很大提振，但7月前10天出口的意外下滑也令市场对斋月节过后的出口需求产生担忧，7月东南亚进入棕榈油增产周期，后期马棕油库存料将止跌反弹。国内棕榈油库存较上周下滑1万吨，至123万吨，仍高于5年均值54万吨，后期库存下降概率依然较大，但下滑幅度料将有限。

菜籽油：目前我国长江流域油菜籽收购工作仍在进行，收购价格稳中略升，部分主产区余粮不足2成，随着市场货源不断减少，工厂收购积极性有所提高。菜油方面依然受到收储政策打压，继续低位运行。

整体上，目前已进入北美大豆产区天气炒作的敏感期，后期需密切关注；国内大豆集中到港，后期油脂供给料将大增，目前市场在这双重因素影响下涨跌两难，短期或依然维持弱势震荡格局。

白糖：本周郑糖期货整体处于低位盘整格局，绝对价格波幅不大；从多空博弈的焦点看：在2012/2013榨季产量尘埃落定之后，更多的博弈聚焦于“月度产销数据”、进口数据引发的月度供需平衡表的变化，季节性消费旺季周期阶段实际消费数据的评估；国际糖持续阴跌导致的配额内外进口成本的变化成为郑糖价格绝对波幅的上下限引导工具；技术上对于当前糖市的趋势定位思考：下跌趋势延续过程中。

塑料：本周塑料期货受到外盘原油以及国内股市大涨的双重推动冲高。1401合约期价最高冲破10700关口。近月1309合约冲破11000的重要压力关口。由于基本面本周并未发生明显变化，周边因素影响时间或难以持续，周五期价小幅回落。近月与远月合约均出现上影线走势。现货方面，线型价格本周上周100元/吨。贸易商报价积极调涨，但出货量不足。下游采购意愿仍维持低位企稳期，开工率并未达到旺季标注。基本面整体低位企稳。现货价格近期跟随期货盘面走动。操作上，短线不建议追多，长线多单可继续持有，但仓位较重者应减持。短期回调后仍有上冲可能。下方支撑位10260。

PTA：本周PTA主力移仓至1月，9月高位震荡，1月增仓上涨，1-9价差缩小至200附近。现货方面，原油大涨带动石化原料及亚洲PX大幅上涨，PTA现货商谈价至7750附近，重心有所上移。目前PTA厂家负荷在7成左右，聚酯工厂与织厂负荷分别在8成和7成左右，涤短在长丝在下游刚需补库影响下产销率均能做平或超百，聚酯下游整体库存水平正常。价格方面，PTA及MEG价格均属近两年相对低点，预计下半年PTA价格在PX支撑以及下游需求支撑下将震荡向上，3-6个月预期价格在7200-8500元/吨。建议7500附近长线多单继续持有，可逢低补仓。中线趋势单关注7830附近压力，逢高适量减仓，逢回调再补仓，近期重点关注下游销售情况。

玻璃：本周国内玻璃市场整体较为平稳，总体看区域分化较为明显，涨跌互现。生产企业试图提价造势，促进出库，流通渠道提货比较谨慎，信心不足。短期内处于僵持阶段，在产能增加和需求增加多空因素影响下，市场价格比较纠结。但是生产企业的效益同比去年有明显的增加，企业运营压力较小。在这种情况下，生产企业对后市信心增加，当前价格坚挺在情理之中。期货盘面方面，本周维持震荡走势，短浅多单继续持有，止损点位提高至1395元一线

甲醇：本周甲醇自低位大幅反弹。现货方面，本周各地区报价不同幅度的上涨，江苏涨至2580元/吨，山东涨至2290元/吨，河北涨至2280元/吨，内蒙古2010元/吨。下游方面，甲醛、二甲醚、醋酸的报价弱稳为主，变动不大，市场平淡，交投迟滞。目前看来，本周甲醇在市场库存低位以及集中检修的利好提振下大幅反弹，然后短期内下游表现仍未有实质性改善，在销售和下游库存的双重压力下，下游市场的气氛依然冷清，因此尽管甲醇大幅反弹，然而受制于实质性需求并未好转，甲醇的涨幅也将受限。

焦煤焦炭：本周焦煤焦炭在螺纹的带动下强势反弹，成交大幅回升。行业方面：本周进出口数据显示，6月份我国煤炭进口大幅回落，仅进口2231万吨，同比下降17.9%，但整体上半年仍旧有13%的增长，供给压力仍旧较大；现货价格继续下跌，其中纽卡斯尔港口价格已跌至77.04美元/吨，国外港口价格的下跌进一步拖累了国内焦煤焦炭的价格。操作上，本周焦煤焦炭有所反弹，但上行动力不足，同时行业基本面仍旧表现偏弱，焦煤焦炭价格仍无法构成反转；短期内焦煤焦炭或将维持低位震荡，短线投资者可关注短线操作机会。