支撑依旧 PTA期货下跌概率小

近一周，PTA受宏观环境转冷，原油和PX价格下滑影响出现了大幅下跌行情，但是周二以来，表现的更多的是拉锯式的太极行情，市场对PTA未来的走势猜测良多，众说纷纭，而笔者认为，短期内，至少在一周以内，TA1309价格将不会出现大幅下滑，甚至可能小幅走强，再次站上7900点，测试8000点压力。具体原因有四：

首先，近两日原油价格出现反弹，且原油已经进入了消费旺季，不具备大幅下跌的条件，而亚洲PX价格尽管也有下滑，但是在1400美元关口支撑强劲，不会下跌偏离1400一线太多，因此，PTA下方的成本支撑依旧存在，尽管目前较为薄弱，但至少不会拖PTA期货价格的后退。

其次，因去年国内PTA行业产能大幅增加1200多万吨，市场普遍定性今年PTA行业产能过剩，供大于求压力较为突出。但是需要注意的是，春节后国内PTA厂商一直注意限产保价，频繁减产，控制了PTA的供给压力，而且在9月之前，也不会有新的PTA产能投产，所以PTA的供给压力并未如想象般巨大。而从实际数据来看，今年2月PTA社会库存达到170万吨的高位后便持续回落，6月社会库存消费比已降至半年低位水平，加之下游涤纶产品的库存回归正常水平，近期PTA产业链的供应压力并不突出。

再次，由于半年来的磨合，国内PTA厂商通过调节开工率的方式提升对PX价格影响力的能力已经增强，换言之维护自身利润的能力有所提高，因此近来PTA现货价格一直较为稳定，未出现大规模下滑，这也是对PTA期价的一种无形支撑。

最后，从期货盘面来看，虽然近期PTA期货价格出现了一次较大幅度的下滑，但是09合约的巨量多头套保依然存在，从近期涨跌幅度看，1309合约也明显比较坚挺，而1401合约则创出了阶段性新低，中线空头更适宜也更乐于选择1401合约。

总之，尽管亚洲PX价格较低，成本支撑作用疲弱，但依旧不可忽视，而PTA产业链供应压力也未如想象般巨大，加之现货价格支撑较坚挺，期货盘面多头护盘依旧较强，预计在多头放弃前TA1309合约大幅下跌概率较小，建议投资者以多TA1309空TA1401套利为主。