油脂期货拉锯战基本宣告终结

行情回顾：

近日大豆油期货持续走低，再次来到震荡区间下沿运行，在经历了近两个月的拉锯战后，多空博弈进入白热化，如果此番能够有效向下突破，那么市场必定将迎来新一轮跌势。国内三大油脂走势强弱明显，豆棕始现回调趋势，菜油深跌，前期震荡走势基本宣告终结，新一轮探底过程或以开启。

消息面：

六月大豆到港量激增，油脂孕育变盘行。据汇易网统计数据称，目前六月份已经确定的大豆到港量将达到717.5万吨，高于五月份的570万吨，环比增幅达到25%，去年同期大豆进口量为562.4万吨，同比增幅预计为27%。与五月份相似的是，上述大豆可能集中在六月下旬到港，且本月到港大豆多为巴西大豆，含油率和水分均较高，进而需要在短期内进行压榨，从而油脂油料供应将显著增加。与此同时，由于美国中西部持续的潮湿天气使得玉米播种进展缓慢，后期大豆种植面积仍有望继续增加，至时美豆产量增长将更趋强烈。

马棕榈油出口放缓，中国进口量显著减少。据第三方船运机构数据显示，5月份马来西亚棕榈油出口总量下滑约3%。分品种来看，24度棕榈油出口量显著下滑，33度棕榈油和毛棕榈油出口量环比小幅增长。对应的国度，中国24度进口量环比仍呈现显著下滑，环比降幅逾36%，月底的五个交易日中国进口仅3万吨。

加强政策收储监管，进口菜油禁入“储”。据市场传言，部分省份中储粮决定今年菜籽委托加工的油粕属于中储粮所有，企业只能赚取部分加工费。如果这一消息兑现，至时进口菜油将无法进入储备，同时菜粕可能面临集中垄断风险。从目前来看，国家禁止进口菜油交储基本已经成为事实，从而这部分进口菜油后来的去向只能是现货市场及期货市场交割。

操作建议：　　

在偏弱的基本面主导下，油脂市场难以演绎反转行情，从近期的走势就可以看出，油脂期货反弹力度相当微弱，多空双方进入拉锯战，然而在一段时间的能量积聚之后，只要有一方占据微弱优势，那么优势将迅速扩大并占领对方领地。目前菜油已经进入深跌行情，空头仍在不断增持，豆棕继续探底行情基本已经确立，新一轮跌势开启。建议投资者牢牢把握前期空单，同时菜棕1309套利已经达到前期初定价位3100，可以先获利了结一部分。