银河期货：铜期货价格窄幅波动 交投清淡

周二国内铜期货价格仍维持在高位区间窄幅波动。其中期货主力合约8月份合约收于53220元，上涨40元或0.08%。铜市交投清淡，总成交量51.2万手，总持仓减少14220手达到65.8万手。

宏观方面，美国PMI下破50使美联储缩减流动性的预期降温，美元的震荡也使铜市缺少明确的方向，但在美国经济是全球最好的背景下，美元仍会偏强，这仍是铜市的压力。ISM周一公布的数据显示，美国5月PMI降至49.0，为2009年6月以来最低，不及预期的50.5，前值为50.7。美国5月制造业活动六个月来首次呈现萎缩，因新订单下滑且出口需求减少。

现货市场方面，国内现货升水继续降至120-220元，进口铜增多，供应宽松，下游采购不积极。最近报关的铜非常多，但市场还是有很强的支持，这与Grasberg铜矿可能停产三个月有关。

供应面消息，印尼政府官员周一称，Freeport铜金公司旗下的印尼公司Graserg铜矿事故调查可能耗时3个月，在此之前，该铜矿不能恢复生产，这导致市场人士担心铜供应。全球第二大铜矿Graserg去年年产铜精矿31.5万吨，占全球铜精矿产量的2.5%。

从增产扩产计划来看，今年Grasberg铜矿要增长20万吨矿，是矿山的主要增长点，而停产三个月可能会影响到10万吨产量，无疑会使原本宽松的市场出现一些变化，这也是近期铜价反弹后难以走出方向的主要原因。

我们密切关注铜精矿加工费的变化，以寻找Grasberg铜矿减产对市场的真实影响。特大型矿山蒙古OYU TOGOI上月投产，该矿生产的铜精矿6月初将进入市场，这将使矿供应得到保障。该铜矿今年的产量计划为7万吨，预计在6月底开始向中国出口。

冶炼方面，印度环境保护法庭周一允许了Sterlite公司位于Tuticorin 的冶炼厂生产重启，预计一周之内复产。印度第二大铜生产商Hindalco也将于6月初重启旗下Birla冶炼厂的运营，该项目之前关闭一个月收紧铜供应。

印度的前两大铜冶炼企业占到全国产铜69万吨的90%以上，产量为62万吨。此外，江铜贵溪36.7万吨的冶炼厂在5月8日至29日关闭进行检修，目前检修已经结束，6月初将重新复产。众多铜冶炼厂重启，考虑到铜精矿库存较高，估计短期对冶炼产能的影响不是很大。

近期大铜矿停产可能使今年基本面预期改写，但考虑到消费上渐入淡季，我们认为铜价反弹空间可能有限。从技术上看，LME铜价关键阻力位为5个月均线7400美元，交易上原有空单可继续持有，但应控制好风险。