供需失衡 螺纹钢期货震荡走低

今日螺纹钢期货主力合约rb1310于3478点低开后随即爬升，早间大多时候在3490点附近作窄幅震荡。持仓方面，今日截止10：30增仓9万余手，主力合约总持仓逼近210万手，成交量缩减明显。

国际方面，美股指数继续攀高，道指/标普500/纳指5月28日分别收15409.39点/1660.06点/3488.89点，涨幅分别为0.69%/0.63%/0.86%，近期美国经济表现相当好，而表现较为坚挺的美元指数预计将令大宗商品价格继续承压。日本股市自实施经济宽松计划以来一路上扬但上周四半天之间暴跌超过7%，之后一直处在激烈震荡阶段，引发对其经济后续走势的担忧。欧洲主要股市最近走势较为稳定。外围经济环境总的来说向好，美元坚挺预期将不利于大宗商品整体的走势。

国内方面，近一个月来A股涨幅超过7%，外界对中国经济缓慢复苏普遍持乐观态度，最近宏观面主要关注的是本周末公布的PMI指数以及即将于7月召开的城镇化会议的审议内容，近期又有房产税试点范围扩大的消息，预计将进一步打压房地产行业开发的热情。建材类大宗商品如螺纹、玻璃等价格走势分水岭或在7月，届时宏观面将对其产生决定性影响。

中钢联发布的近两个月钢铁行业PMI指数均处于50%荣枯线下，钢铁行业的复苏仍遥遥无期。5月中旬的全国旬报粗钢日产量为218.54万吨，环比上旬有一些回调，但数据表明自截止本月中旬主要生产厂家的企业库存高达1368.05万吨，出现反弹的态势。在下游需求回暖不及预期，钢企出货不畅，大部分地区终端市场滞胀的局面下，生产企业的指标化、程序化、产能扩大盲目化如不加以修正，后期可能会对钢材供需链产生更为严重的影响。

国内现货市场螺纹钢价格近期持续下滑，20mm HRB400/HBR335螺纹钢现货均价环比上周下跌多达50-60元/吨，呈加速下滑的趋势。在价格处于弱势的同时，螺纹钢社会库存自3月中旬以来呈加速下滑的态势，近三周削减幅度均超过3%，但由于前期库存量过高，去库存的过程仍将是一条漫漫长路，此过程对钢企的影响要超过对其他链条的影响，有消息称由于无法承受巨大压力，唐山地区已有小钢厂宣布破产，此方面还需进一步加以关注。

螺纹钢期货主力合约rb1310近一段时间还是呈现低位盘整的状态，上周三以来跌幅超100点，基本面仍然偏弱，近日成交量又有所萎缩，期价还是很难有上行的动力。中期看来供需失衡仍将长时间影响螺纹价格走势，此时不宜轻易抄底。前段时间的整数点位支撑位被连续突破，DIF下穿DEA，应是较为明显的空头信息，KDJ短期指标处于深度空头中，近期在行情未明朗前，由于仓位的过度集中，以观望为宜，关注3480/3450点支撑力度，操作方面注意规避风险，还是以前期建议的空螺纹多玻璃套利方案较稳妥，可关注FG401走势。