商品期货走势继续分化 沪铜小幅反弹

周三国内商品期货早盘走势继续分化。沪铜、橡胶等工业品迎来小幅反弹，而螺纹钢逆势继续下行，期价刷新调整新低。豆粕期货表现抢眼，次主力1401合约盘中触及涨停，半日大涨超3%，油脂类品种亦有明显涨幅。

有分析师认为，豆粕现货4000，倒挂700元，至于远月合约才3000左右，倒挂1000元，做多即使赚不到钱，那也不至于亏损，安全系数相当高。这种幅度的倒挂，都可以买进，不分品种。不看美豆，不看进口大豆到港量，不看需求，目前只看现货价格和压榨利润。现货价格高企，压榨利润偏低，则豆粕持有多单不变。

郑糖期货低开低走，5150压力较强

行情回顾

今日早盘郑糖期货主力1309合约开于5125点，随后震荡走低，最低5108点，最高5133点，成交252864手，持仓减少8636手至589094手，下跌0.27%，报收于5110点。ICE原糖期货冲高回落，主力11号07合约开于16.90点，最高上行至17美分一线，最低16.7美分，成交73115手，下跌了0.89%，报收于16.72点。

国际市场

印度：全球主要糖贸易公司印度Sucden公司总经理称，尽管供应大量过剩，但因价格没有竞争力，未来几个月印度可能不会出口当地生产的白糖。印度国内白糖工厂交货价格目前相当于每吨550-560美元，巴西为每吨470美元，FOB基准。巴基斯坦：巴基斯坦将通过出口白糖削减国内庞大剩余，3、4两月该国共出口白糖约25万吨。2012/13年度(9月30日止)巴基斯坦白糖出口总量或触及70万吨。去年出口量仅为15万吨。澳大利亚：昆士兰糖业公司(QSL Ltd。)总经理在糖业会议之余表示，受甘蔗播种较晚及植株染病影响，澳大利亚2013/14年度(6月结束)原糖产量或下滑约9%，至400万吨。泰国：泰国2012/13年度泰国共计生产甘蔗1.00003亿吨，高于前期预计的9,400万吨。甘蔗单产从上一年度同期的12吨/rai(1rai=0.16公顷)减少到10吨/rai，含糖分则从之前预计的12%减少到11.6%。巴西：5月中旬巴西中南部甘蔗主产区的糖及乙醇加工厂加紧压榨步伐，糖及乙醇产量达到上季同期的两倍多。截至5月中旬中南部糖产量为376万吨，同比增加140%；乙醇产量达32.5亿公升，同比增加146%。墨西哥：墨西哥国家糖业协会Conadesuca上调墨西哥2012/13年度糖产量至纪录新高，达668万吨，此前预估为625万吨。

现货市场

今日上午主产区现货报价基本持稳，销量一般，具体报价如下：南宁：5400元/吨；柳州：5400元/吨。

操作建议

ICE原糖冲高回落，17美分一线压力重重。目前进口糖成为我国糖市最不确定的因素，今日早盘郑糖1309合约低开低走，成交清淡，5150一线压力暂时有效，现货价格因广西大集团集体挺价而暂时稳定，但市场普遍对后市价格回落预期较强。操作上，SR1309合约5150之下空单持有，5150之上止损，关注5000一线支撑，5200之上可逢高布空。

煤焦午评日内延续下跌，短线空头持有

早盘，焦炭期货主力j1309合约日内窄幅震荡，收于1515元/吨，上涨3元/吨，涨幅0.20%，增仓18146手。而焦煤主力JM1309合约窄幅震荡，收于1125元/吨，上涨1元/吨，涨幅0.09%，增仓7476手。

煤焦日内窄幅震荡，但整体走势偏弱。商品市场的多头反弹并未拉动煤焦走势，市场人气低迷阶段仍以空头对待，关注后期焦炭补跌机会。

焦炭现货弱势维稳，唐山地区准一级冶金焦到厂价1420-1440元/吨，；二级到厂价1350-1370元/吨；太原一级冶金焦车板价1380-1400元/吨，二级冶金焦出厂价1250元/吨；天津港焦炭交割标准品报价1600元/吨。

焦煤现货弱势维稳，唐山地区邯郸主焦煤到厂价1170元/吨；太原地区古交屯兰主焦煤出厂价1100元/吨；京唐港澳大利亚低灰低硫焦煤港口提货价1050-1100元/吨，-75元/吨。

沪胶上行承压 激进者轻仓沽空

早盘沪胶主力合约1309微幅低开于19100处，开盘快速放量走高，期指高位震荡，隔夜原油显著收涨，市场心态偏于乐观，沪胶主力多头挺价，期价持续震荡上扬，19500整数关口压力明显，胶价小幅回落至19400附近，截止午盘报收19275元/吨。

上海地区，天然橡胶市场，云南国营全乳胶市场报价在19200-19300元/吨左右，海南国营全乳胶市场报价在18900元/吨左右，云南标二市场报价在17900元/吨左右，越南3L含17%税在19100-19200元/吨左右，有小厂3l含17%税报18600元/吨左右，泰三烟片含17%税报价在19200-19300元/吨左右，贸易商报价小涨，下游买入谨慎，市场人气尚可，成交需商谈。

天胶消费增速缓慢是打压胶价的主要原因，目前三国橡胶联盟将致力于增加全球橡胶消费来挽救胶价，并邀请更多国家，尤其是东盟国家加入国际橡胶组织，以形成橡胶定价机制。

早盘沪胶持续上扬，19500整数关口压力渐显，三国组织再传挽救胶价措施，市场需关注其后续动向，技术面承压下，早盘短多谨慎止盈，谨防回落，激进者可少量试空，参考区间：18500-19500元/吨。

1450点存在一定压力 玻璃短期可小幅开空

行情回顾：早盘FG1309开盘后震荡走高，在1443点一线维持震荡至午间收盘。持仓方面：主力多头减仓5181手至173256手，空头增仓3010手至192549手，其中多头广发大幅增仓10017手，空头华泰减仓1090手。

消息方面：3月份美国20座大城市房价同比上涨10.9%，创下七年来最大同比涨幅。5月份美国消费者信心指数升至76.2，为2008年2月以来的最高水平。匈牙利央行将政策利率下调至4.50%的历史低点。穆迪将美国银行业评级展望上调至稳定。中国证券报记者从权威人士获悉，个人住房房产税改革试点(简称“房产税试点”)扩围已确定“向增量开刀”的思路，下半年将是试点扩围的关键时点。继此前试点的上海(楼盘)和重庆(楼盘)之后，新一轮试点可能在较大范围内铺开，杭州(楼盘)很可能在扩围之列。

现货市场：玻璃市场价格各地区涨跌互现。目前华北地区价格平均报价为1175元/吨；华东地区平均报价为1478元/吨；华南地区市场平均报价1605元/吨；华中地区平均报价为1410元/吨。国内主流三大厂家重质纯碱出厂价在1350-1400元/吨，维持稳定。重油价格整体持稳，国产250#报价5100元/吨；混调高硫180CST报价 5030元/吨。

操作建议：早盘FG1309高开上冲，后维持震荡走势，现货市场后期涨价几率较小。整体来看近期玻璃小幅回调后维持震荡偏强走势，但短期内1450点一线仍然存在较大的压力，且在前两日反弹过程中持仓出现缩减。操作上短期可以背靠1450一线逢高沽空，中线可在1400点一线小幅入仓多单。午后区间1420-1450元/吨。

乐观情绪提振，沪铜震荡走高

今日早盘沪铜1309小幅低开，受外盘带动所致。开盘后快速拉升，横盘整理后再度拉升，最高上探至52950，随后小幅回调。与上一交易日相比，交投略显冷清，上海铜现货价小幅上调。

截止尾盘，沪铜1309为52720元/吨，上涨0.80%。

经济基本面：标普(S&P)和Case-Shiller发布的一份备受关注的调查报告显示，美国3月S&P/CS20座大城市房价指数年率上升10.9%，创近七年最大升幅，进一步表明美国住房市场仍处于复苏轨道上，继续支撑该国经济复苏。美国经济谘商会周二公布的数据显示，5月份美国消费者信心升至五年多来最高水平，因消费者对当前经济形势和就业市场的看法好转。数据显示，美国5月谘商会消费者信心指数升至76.2，创2008年2月以来最高，优于市场预期的71.0，前值修正为69.0，初值为68.1。美国发布的数据显示，5月份里奇蒙联储辖区经济活动状况全线走强。制造业指数由-6上升到-2，而服务业指数更是由-9飙升到+11。意大利周二总计拍卖34.87亿欧元中期国债，得标收益率再度下滑，其中两年期国债收益率创欧元面世以来最低水平，同时认购倍数也有所下降。意大利国债拍卖结果良好，显示欧债危机进一步的缓解，市场信心有所增加。

库存方面：周二LME铜库存减少1525吨至619650吨；上海期货交易所铜库存减少13706吨至176624吨。

操作建议：宏观面上，美国经济数据表现良好，QE退出预期增强。而最新中国汇丰PMI降至收缩区间，显示中国经济下行风险加大。基本面上，短期精铜、废铜进口减少，精铜累计出口增加，保税区库存下降等对国内市场有所修复，而全球供应短期收紧，支撑期货价格。不过全球库存高企现状下的供应过剩将压制期价。我们认为，虽然整体趋势偏空，但短期利好或将限制期价跌势。操作上，沪铜cu1309短线以震荡走势对待，中线空单持有。

铅基本面向好，多单持有

受美经济数据提振，沪市铅锌早盘向好。铅品种即将迎来传统旺季，下游铅酸蓄电池消费将增加，操作上建议逢低建仓，中线多单持有。沪锌日内区间预测14555-14680，投资者可参考波段操作。

截止午市收盘，沪锌1309报收于14590吨，上涨0.31%；沪铅1307报收于13905元/吨，上涨0.36%。

经济基本面：得益于消费者对未来六个月经济健康度的乐观看法，美国5月咨商会消费者信心指数大幅增至76.2点，创下了5年来新高。美国3月大城市房价指数显示，20个大城市房价的同比增幅达10.9%，创下了2006年4月以来的新纪录。国家外汇局数据显示，4月1日至今，人民币兑美元汇率中间价16次创出2005年汇改以来新高，并一举升破6.19关口，全年累计升值1.66%。

库存方面，周二LME锌库存继续减少4250吨至1095600吨；LME铅库存减少1825吨至230725吨。上周上海期货交易所锌库存减少3453吨至293201吨；上周上海期货交易所铅库存减少2259吨至122519吨。

操作上，沪锌主力1309波段操作，区间预测：14555-14680。沪铅中线多单续持。

外围数据利多，沪铝平开走高

周三国内期货市场有色金属多数平开走高。因美国楼市和消费者信心指数强劲，提振金属需求前景，隔夜LME铝价小幅反弹收阳。受此影响，今日国内沪铝平开于14600元/吨一线之后震荡上行，现货价上调或将为期价提供支撑。关注近期淘汰过生产能的政策传言，一旦证实有可能对铝价形成提振。

截止午市收盘，沪铝1309收于14635元/吨，下跌0.17%；上海A00铝现货均价14640元/吨，上涨20元/吨。

经济数据面：美国方面，得益于消费者对未来六个月经济健康度的乐观看法，美国5月咨商会消费者信心指数大幅增至76.2点，创下了5年来新高。美国3月大城市房价指数显示，20个大城市房价的同比增幅达10.9%，创下了2006年4月以来的新纪录。国内方面，财政部和国家税务总局日前联合印发通知，进一步明确了今年8月1日起“营改增”试点扩至全国的相关税收政策，包括新增的广播影视服务将按6%税率征税。

库存信息：LME铝库存减少225吨，至5213050吨。

操作上：沪铝1308日内区间14600-14700元/吨。