豆粕期货坚挺 油脂依然疲弱

隔夜美豆延续反弹，主力7月小幅收高0.33%，日间电子盘也延续了反弹走势。前期巴西物流拥堵问题的后果开始体现，南美大豆供应开局迟缓，部分贸易商转向紧张的旧作美豆，寻求缓解短期压力，短期供给紧张的局面预计延续至5月。

马棕油今日跟随美豆反弹，但升幅有限，国际原油的大幅下挫及对马棕油未来需求的担忧依然压制期价，维持弱势整理判断。

豆粕方面，今日连豆粕期货1309跟随美豆延续涨势，日内收高0.92%。连续3个交易日的上涨再度显示了豆粕的坚挺。从基本面看，大豆到港的延误在短期对豆粕形成支撑，油脂的疲弱走势也使得挺粕保油成为了油厂的唯一选择。另外，禽流感事件引发多地禁止活禽交易，大量待出笼的肉禽只能等待屠宰入冷库，变相的形成了短期的压笼，事件的不利影响扩散至饲料层面还需时间。在油脂油料整体下行的大背景下，我们对豆粕行情判断为短期震荡，中期下跌，豆粕交易重心的再度大幅下探预计在5月。短期操作建议3000-3245的区间思路，趋势单建议3200以上布局空单。   

油脂方面走势依然疲弱，豆油、棕榈联袂收低，其中豆油1309收跌0.78%，棕榈油1309收跌0.43%。从豆油的情况来看，高企的库存完全压制了短期大豆供应不足的因素，未来随着南美大豆上量，豆油库存预计进一步增加，明日豆油1309合约考量7500一线支撑。棕榈油方面，国粮根据船期预测，4、5月份棕榈油到港量都将维持50万吨以上，这将使本已高企的棕榈油库存雪上加霜，因此未来仍然维持弱势判断，棕榈1309合约关注6000一线表现。