良运期货：多空分歧加剧 连塑期货再次调整

继上一交易日的调整之后，今日L1305走势颇纠结，午前一度跌至10505，而午后震荡上行，应该说，短期内宏观预期成为较重要的参考指标。

目前现货方面出厂价无变化，且市场无税价、含税价目前反应平淡，仍需要下游的提振，然而考虑到目前的出厂价均价在11000左右，如果继续保持高位的态势，这将支撑连塑期货在远期贴水较大的情况下继续修复性上涨，另一方面，股市的短期的表现将对化工品的起到一定的作用。

主力合约L1305略高开于10630，全天呈现探底回升的走势，最低打至10505，最高涨至10685，然而尾盘收于10585，交易量增加5.1万手至49.9万手，持仓量减少1.5万手至27.8万手。

近期石化出厂价依然坚挺，而现货价格虽无力创新高，但仍然保持在高位，若现货的坚挺可持续，则对未来连塑价格的支撑仍将牢固。随着需求的逐步释放，连塑在短期的调整后继续上行仍可期，未来的关注点是现货能否守住坚挺的态势。

宏观经济方面

中国方面，美国谘商会12月20日公布的数据显示，中国11月谘商会领先指标温和上升。具体数据显示，中国11月谘商会领先指标月率上升1.1%至248.5，前值上升1.5%至245.5。美国谘商会常驻中国北京中心经济学家波尔克表示，中国经济大范围反弹的持续性似乎仍在2013年之前略显脆弱。

美国方面，美国能源信息署(EIA)周三(12月19日)公布的数据显示，上周(12月15日当周)美国原油库存下滑，汽油库存则连续第四周增加，因炼厂提高其产能利用率。原油库存方面，美国上周EIA原油库存减少96.4万桶至3.7165亿桶，预期减少110万桶，前值增加84.3万桶。

原油每日进口减少10.1万桶至836万桶。汽油库存方面，美国上周EIA汽油库存增加221万桶至2.1932亿桶，预期增加180万桶，前值增加500万桶。美国原油库增幅存创1993年以来最大。

日本方面，日本央行于12月20日结束年内最后一次议息会议，宣布将资产购买规模扩大10万亿日元，并将在2013年1月22日结束的议息会议上检视中长期物价稳定性。摩根大通证券资深分析师正道安达预计日本央行将针对通胀目标展开下一步行动，并认为日本央行已经丧失独立性。

欧元区方面，英国媒体12月20日报道，希腊财长斯托纳拉斯表示，对于希腊而言，2013年将非常关键，如果希腊方面坚持援助协议，就能够渡过难关，保住成员国身份；而如果政治局势难以掌控，改革进程就会出现中断，从而可能失去成员国身份。

塑料现货方面

今日PE市场报价稳中有涨，高压报价走高明显，涨幅在50-100元/吨，线性及低压报价多稳。早间LLDPE期货震荡走低，打压市场交投气氛，多数石化继续上调高压出厂价，商家继续积极跟涨报价出货。终端需求跟进乏力，对高价抵触明显，谨慎观望为主，实盘成交不佳。

中石化华东地区LLDPE扬子石化7042出厂价保持不变，为11050元/吨；中石化华北地区LLDPE齐鲁石化7042保持不变，为11000元/吨；中石化华南地区LLDPE广州石化7042保持不变，为11050元/吨。

市场无税价方面，除齐鲁上调40元/吨外，其它各地区均保持稳定，几乎较昨日无变动，交投清淡影响了市场价格未来的走势。

市场含税价方面，余姚、齐鲁、广州的三地平均含税价重心仍然坚挺，整体仍然在11000元/吨的关口上方，均价为11221.6元/吨，目前近月合约对现货出现26元/吨的贴水格局，然而远期L1305依旧有630元/吨左右的贴水，现货坚挺而期货贴水则在一定程度上说明对未来四季度的供需格局偏宽松的预期较强。

塑料上游产业链方面

德国商业景气指数连续两个月上升，对欧元区主权债务危机担忧缓解，国际油价受到支撑。美国原油库存下降，国际油价进一步上涨。

上一交易日(12月19日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2013年1月期货结算价每桶89.51美元，比前一交易日上涨1.58美元，交易区间87.81-89.9美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2013年2月期货结算价每桶110.36美元，比前一交易日上涨1.52美元，交易区间108.74-110.48美元。

上一交易日，石脑油价格基本保持稳定，新加坡离岸价为103.41元/桶；日本到岸价为942.26美元/吨。

上一交易日，亚洲乙烯市场走势分歧，CFR东北亚市场买气不足，收盘1279.5-1281.5美元/吨，较前一交易日跌15美元/吨；CFR东南亚市场货源依然紧张，收盘1289.5-1291.5美元/吨，较周二涨10美元/吨。

总结及预测

短期内宏观的影响略大于品种本身的基本面因素占的比重。

目前的石化出厂价仍在11000整数关口附近，也就意味着现货价格可能仍然有上行的空间，后市现货能否如期走高有待进一步观察。短期内现货的坚挺支撑着连塑价格，期货贴水较大则在一定程度上为期货抗跌制造了条件。

明日操作：对于主力L1305，如果现货继续维持在高位，建议投资者以做多思路对待，暂不要尝试短空，前几日建议参考10500元/吨为止损做多，明日继续可以提升至10500为止损做多。短期或将有调整，但中长期向上仍有空间。

考虑到近期宏观与现货走势依然强劲，这或将使远期贴水较大的连塑受到提振，在这种局面没有改变之前，仍建议投资者以偏多的思路对待，中长期或仍有上行空间，静待现货方面的表现。后市时时关注现货的动态，若现货持续上扬或坚挺不跌，则做多可以大胆进行。