棉花期货后期市场关注热点解析

1.2012年收储政策

目前抛储已经结束，进口配额也被停放，20400元/吨的收储价格及不限量的收储方式支撑着棉价，棉花收储挺价作用逐步走强。根据中国棉花协会的预测，2012年中国棉花产量将达到695万吨，如果按照四级以上棉花占总量的60%计算，符合交储标准的棉花总量为417万吨，结合目前的库容情况和交储标准，按照2/3能够成功入储粗略估计，2012年棉花临时交储总量预估为250万吨。

但是从收储现实来看，交储总量还将有所上调，截至10月29日棉花收储量已经达到163万吨，后期还有近5个月的时间，按照每天1.5万吨计算，2012棉花临时收储总量将达到300万吨。

从籽棉收购价格来看，截至10月15日收储成交籽棉均价8.66元/公斤，高于去年的8.47元/公斤，皮棉19401元/吨，高于去年的18808元。收储对棉价起到了很好的稳定作用，在需求疲软的情况下，收储对期价的提振作用明显增强。明年3月份以后，市场上可用的中高等级棉花将明显减少，远月合约将逐步走强。

2.临时性抛储

9 月底国家临时轮储棉花49.4 万吨已经结束，但在10 月9 日召开的棉花电视电话工作会议中，发改委副主任张晓强称将根据市场运行和纺织需求情况及时研究临储棉投放。

虽然发改委做出了收储结束后研究临储棉投放的报告，但不排除纺织企业因用棉成本过高导致整个产业形势继续超预期下行或者国家在收储库容压力显现时，国家在年前继续向纺织企业低价临时性抛储，这将减少纺企对外棉的需求利空美棉，同时抛储也将给郑棉带来打压。

行情展望

全球经济增长乏力，欧美等发达经济体及新兴经济体经济前景均不乐观，国内纺织行业面临较大经营压力，增加原料库存的积极性不高，国外棉纱进口快速增长仍在继续对冲国内用棉量。本年度全球及中国棉花总体供应过剩格局，棉价重心下移为长期趋势。

国内棉花而言，目前采摘速度加快，供应压力加大，棉花库存消费比超过100%，但今年棉花进口配额目前停止发放，短期内外棉难以对国内棉市形成直接冲击，且有收储支撑，日期一直持续到2013年3月份，目前收储量已经达到163万吨，后期还有近5个月的时间，按照每天1.5万吨计算，2012棉花临时收储总量将达到300万吨。

对期货价格的提振作用将明显增强。但受需求疲软影响，不会大幅波动，短期区间震荡为主。明年3月份以后，市场上可用的中高等级棉花将明显减少，远月合约将逐步走强。