人民币期货的推出意义重大

银河期货研发中心总经理助理屈晓宁近日在接受FX168采访时表示，人民币期货的推出，不仅建立了规范且国内外都可参与的汇率交易中心，巩固了香港的人民币中心地位，而且还进一步增强了人民币国际化的进程。

屈晓宁进一步指出，人民币期货推出的意义重大，这一平台与银行间外汇市场相呼应，建立了从央行、国内外商业银行、国内外企业、个人皆可参与的汇率定价机制，扩大了市场化、透明化、自由化程度。

他认为，有几个因素将会影响到人民币期货的价格：第一，是人民币远期利率的预期。利率越高人民币期货价格越低(即人民币币值越高)；第二，是根据购买力平价理论、贸易收支余额等理论计算的人民币价格；第三，是美元的远期价格预期。美元价格越高人民币期货价格越低；第四，在当前香港人民币期货市场交易还不活跃的情况下，市场参与者仍以套保为主，短期内大额的套保单会对市场价格造成较大冲击。

他并称，在当前的情况下，人民币期货的合理估值仍应参考香港NDF合约价格。

人民币期货在香港上市当周，并未出现"火爆行情"，相反，市场交易情况略显清淡。对此，屈晓宁认为，交易清冷的主要原因，并不是人民币期货不好，而是大家还不熟悉这个品种，而且当前需要在香港有分支机构的企业能够参与，从熟悉到打开交易通道是要有一个过程的。在当前人民币的币值基本结束了单边升值的趋势，进入到大体均衡的态势当中，人民币和美元的汇率波动成为外贸企业的重要风险，而随着我国结束了强制结售汇，企业手里也可以选择持有外币－主要是美元，如何对冲汇率波动风险，由其是在外贸利润逐渐降低的趋势当中对冲汇率风险是企业的必然选择。

当谈到人民币期货的交易情况时，屈晓宁指出，12月合约成为交投最活跃的合约，这与年底许多企业年底有结算行为有一定联系，第二个原因是9月到12月是3个月的间隔，通常外贸企业的贸易周期大概是2－3个月居多，如果对冲汇率波动风险3个月比较合适。第三个方面是市场上主流的中短期汇率、利率指标都是3个月，而且预测也比较有把握，因此交易量会比较活跃。

而继人民币期货在香港上市后，也有部分市场人士开始探讨人民币期货能否在内地发型，屈晓宁认为内地完全具备了推出人民币期货的条件，原因有五：首先，具备对冲汇率波动风险的企业主要的内地；其次，内地期货公司、外贸企业已经通过多年实践具备了一定的参与外汇的经验。再次，内地企业在结束强制结售汇业务之后，手中即持有人民币又持有美元，需求强烈、资金充沛。最后，对人民币政策进行决策和监管的部门仍是在大陆。

因此屈晓宁认为，内地最终也会推出人民币期货。

展望未来人民币走势，屈晓宁预计，人民币从本身来讲是在整体平衡的态势下呈微弱下行态势，这主要是由于利率的宽松趋势和货币供应量的增加；但从美元的角度来讲，美元也呈现明显的贬值趋势，QE3的推出和超宽松的货币政策是其主要原因，而这种趋势恐怕将比人民币的下行趋势更加强劲，因此，人民币对美元期货的走势应当成震荡且缓慢下行的走势(即人民币对美元相对缓慢升值)。