江信国盛：塑料盘整蓄力等待再次启动

金融政策主导通胀

新一轮货币战争启动

9月以来，全球主要发达经济体第三次货币开闸放水。9月6日，欧洲央行行长马里奥·德拉推出一项名为直接货币交易(简称“OMT”)的救市新计划，该计划是一种无限冲销买债计划，即欧洲央行可以决定开始、持续或者停止购买债券，对购入债券没有数量限制；9月14日，全球最大的中央银行美联储对外宣布，从即日起将每月购买400亿美元规模的抵押贷款债券，同样是不设时间和规模限制的“无限量版”。9月19日日本中央银行宣布，将进一步加强量化宽松措施，追加10万亿日元购买国债的基金规模(约1264亿美元)资金，一半用来购入短期国债，一半用来购入长期国债，并维持基准利率在0%至0.1%的水平不变。

在欧、美、日相继推出量化宽松政策之后， 09月25日中国央行开展了1000亿元14天和1900亿元28天逆回购，2900亿元也是央行单日逆回购的最大规模。自9月13日央行重启28天逆回购开始，至9月25日共进行了4期3700亿元的操作。央行为解决金融机构双节及季末资金需求，共向市场投放4700亿元，其规模已超过降准0.5个百分点所释放的资金。

各国相继推出货币宽松政策，时间上略有差别。欧洲央行最早推出OMT但至今没有实质的资金投放，9月14日美国的QE3最早投放市场，当日美元指数下跌至近期低点78.601后开始反弹。笔者个人观点是因为美元早在推出QE3之前，7月24日便开始出现下跌，兑其他主要货币均出现不同程度的下跌。以欧元兑美元为例7月24日至9月27日欧元上涨6.15%。随着其他国家的宽松政策开始实行，美元的反弹已经展开，短期对大宗商品上涨承压，但再消化各国宽松货币的时间差之后，美元必将再次回归弱势。

利空来袭，原油遭恐慌性抛盘

美原油期货自9月17日暴跌，结束了之前的上升轨道。原油此次暴跌主要归因于三大利空因素来袭，第一，大型投资基金对石油供给量产生担忧，部分获利了结。第二，美国能源信息署在19日公布数据显示，截至14日，美国原油库存增加850万桶，现美国库存总量为3.677亿桶，处于历史高位水平，高库存制约原油继续走高。第三，原油需求量受季节性因素影响较高，每年的8、9月份为原油需求高峰期，此后便进入季节性淡季，减少对原油的需求量。因此受三大利空因素来袭影响，原油遭受恐慌性抛盘。

国内行业变化

国内产量情况

国家发改委9月24日公布数据显示，8月份，合成材料行业实现工业总产值1044亿元，同比增长5.5%。全国生产乙烯116.5万吨，

同比减少1.9%。生产合成材料766万吨，同比增长3.7%。其中，合成树脂427万吨，同比增长6.6%；合成橡胶31万吨，同比增长1.3%；合成纤维单体175万吨，同比减少1.1%；合成纤维聚合物产量135万吨，同比增长1.1%。聚乙烯扭转了持续几个月的负增长态势，当月产量达到80.1万吨，同比增长0.1%。

塑料市场库存

截至2012年9月16日，国内PP、PE主要市场总库存上涨，较上月底增加0.83%，与上年同期比减少41.7%。库存结构上看，本月PP和PE库存上升。其中，PP较上月底增加0.94%，比上年同期减少6.09%；PE较上月底增加0.80%，比上年同期减少47.92%。从区域来看，本月南北方库存均上涨。北方库存较上月底增加1.35%，比上年同期减少49.00%；南方库存较上月底增加0.59%，比上年同期减少37.44%。总体来看，9月份上半月主要市场库存情况呈止跌上涨的过程。

需求旺季不旺

9、10月份正值农用薄膜需求旺季，从现货市场采购状况来看，现货商大都以现用现采的方式，接货意愿不强，未出现集中囤货以应对旺季需求的现象。而且农用薄膜占塑料薄膜的比例较低，约为7：1，对塑料整体需求量影响不大。

最新数据显示，8月份塑料制品产量为491.1万吨，同比下降0.5%，环比下降3%。眼下正值双节来临之际，却仍旧不见旺季启动的迹象。

技术形成突破态势

塑料在8月底开启了新一轮上涨行情，走势较为强劲，并一度上升至11120元/吨，市场做多信号强烈，并在9月14日触及涨停板。目前塑料价格上涨至一定高度，恰逢原油暴跌，塑料面临回调压力。

操作本团队建议

中长期市场存在上行空间，中线节奏变化有振荡可能，L1301可在突破前期高点11120多单介入，仓位500手，均价控制在11200以下，止损设在10000以下。

结论

需求旺季现货市场走势没有预期强烈，原油破90美元每桶分界线，连塑成本支撑下行，加上宏观方面利好有限，市场信心缺失，预计连塑主力L1301短期有望延续弱势整理。随着宽松政策的不断推行货币因素引发的通货膨胀将会进一步的推高物价，等待L1301再次走出趋势性行情，突破前期高点11120多单介入，待趋势确认分批加仓。