食糖供需过剩 糖市区间振荡

受美联储新一轮量化宽松计划影响，近期原油、黄金、铜等商品价格创下数月新高，CRB商品指数也创下6个月新高。受此影响，一直表现较弱的国际食糖期货市场近期止跌企稳。总体来看，国际糖价本次上行属跟涨行情，对国内郑糖的提振作用有限。由于国家收储一直没有定论，糖市显得有些无所适从，近期期价呈现区间振荡走势。

美联储宽松政策解读

从本次美联储QE3内容来看，其具体方案是将每月购买400亿美元抵押贷款债券直至美国就业情况好转，没有具体的实施期限和实际购买数额上限。就其计划本身而言，对市场的利多作用将是长期和持久的，影响力度也将持续存在。不过，从另一个角度来看，美联储在目前阶段推QE3说明美国经济已经糟糕到了必须要进行援救的程度，而且并不是每个计划都能有立竿见影的效果，总体经济形势的转好也不可能是一朝一夕的事，需要一个漫长的过程。因此，QE3的长期利多效果还有待进一步观察。国际糖市在短期利好兑现之后，关注焦点仍会回归到基本面，毕竟供需状况才是影响价格的根本因素。

国际食糖供需依然过剩

从目前国际食糖市场基本面情况看，全球食糖供给继续大量过剩的状况仍然存在。近期国际糖业权威咨询机构荷兰拉博银行公布的数据显示，2012/2013制糖年全球食糖供给过剩量将较前期预测的460万吨增长13%，达到520万吨的水平。荷兰拉博银行9月13日表示，考虑到近几周印度主产区降雨增加，印度产量预计将多出消费量100万—200万吨。而巴西本国的2013/2014制糖年的部分甘蔗产量将计算入国际2012/2013制糖年内，那么2012/2013制糖年巴西计算入国际制糖年的甘蔗产量将超过当前预计的5.10亿吨，上述两大主产国甘蔗产量将出现增长。同时，预估2012/2013制糖年俄罗斯、中国和泰国食糖产量都将出现增加。

巴西生产提速带来短期压力

近期巴西食糖生产速度加快，对国际糖价带来短期压力。巴西Wiliiams船务公司消息称，由于8月份生产提速后出口顺畅，最新一周巴西港口等待装运食糖的商船数量已由68艘减至58艘。受此影响，上周主力资金适当调整了仓位。CFTC持仓报告显示，截止到9月11日当周，ICE原糖期货总体持仓量小幅减少，但基金的多头持仓和空头持仓却继续增加，不过基金空头的增加幅度更大一些，导致基金净多持仓创出自今年1月17日当周以来的新低，说明主力资金对短期行情仍持谨慎看空的态度。

总体来看，美联储推出QE3，不管是市场信心也好，还是通胀预期压力也罢，对商品市场所构成的利多影响毋庸置疑，后期美元走弱将给包括食糖在内的商品市场带来较大的支撑。不过，美元走弱将降低非美元区购买以美元为计价货币商品的购买成本，将造成国内进口原糖成本进一步降低，比价关系的作用对国内糖价影响可能是负面的。从国内目前的情况看，受收储利好即将公布的预期影响，现货价格持稳走高，短期行情有摆脱长期跌势而企稳的迹象。此外，国内宏观调控的政策将可能出现变化，不排除出台相关刺激经济政策的可能。可以说目前市场整体形势比较复杂，预计郑糖中期的区间振荡的可能性较大。