今年上半年,原油市场供过于求成为打压油价的主要因素。但第三季度,我们预计原油市场供需面将趋于紧平衡,油价重心将上移。
今年上半年,原油市场供过于求成为打压油价的主要因素。但第三季度,我们预计原油市场供需面将趋于紧平衡,油价重心将上移。
供给或受产能限制
石油输出国组织(OPEC)目前剩余闲置产能已经寥寥无几,5月份OPEC原油产量开始下降,6月份单日产量环比减少10.6万桶,预计接下来,OPEC组织原油产量继续大幅增加的可能性较小。
而且,伊朗问题悬而未决,一旦霍尔木兹海峡被封锁,OPEC原油产量还有可能在现在的基础上减少50%。而非OPEC方面,由于合作并不紧密,非OPEC产油国对原油市场影响较小。
非OPEC国家原油产量在2010年达到高点后,呈持续下降的走势,预计下半年增产幅度有限。根据美国能源署(EIA)的预测,下半年全球原油供应增幅较上半年有所下降,全年原油供应预计为每日8904万桶。
季节性旺季或加速去库存化过程
美国原油需求占全球原油总需求量的1/4,其中用于交通运输的原油需求量最大,超过了70%。今年上半年,由于经济不景气,美国原油需求进一步回落,其中汽油零售量在1月份降至近几年最低点。
此后汽油消费出现回升,7—8月份是传统的汽油消费旺季,预计美国汽油消费会继续增加。同时,由于上半年炼厂开工率下降,美国汽油库存处于较低水平。即使第三季度的汽油消费旺季出现旺季不旺,汽油去库存化也会延续,从而容易成为市场炒高油价的题材。
供需趋紧,油价重心或上移
整体来看,第三季度原油市场的供需面将会由宽松趋向紧平衡。根据美国能源署(EIA)最新报告,今年第三季度全球原油需求有望超过供应大约70万桶/日。
而此前持续增加的美国原油库存在近期也出现减少的迹象。截至7月13日当周,交割地库欣的库存已经较年内最高位减少149.3万桶,EIA商业原油库存较年内高位减少990万桶。
因此,我们预计第三季度在供应趋紧的推动下,油价重心将上移。不考虑地缘冲突激化的影响,美国西德克萨斯轻质原油(WTI)期货价格将在85—95美元/桶区间内运行。若伊朗或叙利亚问题激化,则油价将在此基础上继续走高,重回百元高位。
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