豆粕期货天量成交形势背后

7月9日至13日，豆粕期货一周成交2333万手，周未持仓量198万手，创造了期货市场新的历史记录。

从豆粕1301合约一周运行情况看，7月9日该合约开盘3635元/吨，其间冲高回落，周五（7月13日）收盘3771元/吨，周涨幅144元/吨；7月11日在期货价格由涨转跌中成交量放大到1186.8万手，创单个合约成交纪录，当日减仓15.45万手至188.26万手，随后行情有所降温。

新湖期货研究所副所长时岩在接受记者采访时表示，上周（7月9日-13日）豆粕期货经历的天量成交和持仓是有其现实基础与基本面支持的。今年以来，在欧债危机持续影响和国内经济增长压力加大的新形势下，投资兴趣普遍看淡工业品而转向农产品，以此规避宏观经济风险；而3月份以来，在玉米、大豆比价效应引导下，国内外农户纷纷扩种玉米、减少大豆种植，为大豆、豆粕价格其后的恢复性上涨埋下了伏笔，并直接引至3、4月份国内农产品期货市场出现了一波玉米价软、大豆价坚的行情。

时岩称，国际市场大豆减产预期，直接诱发国际大豆、豆粕期货价格于6月份的大幅上扬，对国内市场形成强大价格引力，使豆粕走出了一波输入性和补涨性的跟涨行情。

此外，在消费市场上，随着水产养殖进入传统的大规模投料阶段，国内畜禽养殖行业景气度好转，豆粕饲料需求明显增加。近期饲料生产企业集中采购豆粕，刺激现货价格走高。

大连良运期货公司研发部经理张如明在电话中告诉记者，尽管豆粕成交火爆，多空分岐也非常大，但豆粕期货价格的走势均未脱离其基本面范畴。

他进一步表示，投资者在寻求未来的操作机会时，不要主观认定资金涌入豆粕合约会给市场带来不可控的风险，盲目听从市场上关于政策面干预的小道消息，而应该尊重市场，特点是重点把握国际国内大豆市场的旧作、新作年度供需格局变化的预期。

同时，从持仓特点上可以看到，目前豆粕主力合约远离交割月，不存在交割月逼仓问题。2012年，随着市场创新发展步伐加快，更多机构投资者入市己是必然，从这一角度上来说，高持仓量和大交易量今后或许将成为常态，市场不必为此惊慌。

大商所有关人士亦对记者表示，确保不出现系统性风险和区域性风险是市场监管的底线，因此作为大商所成交最为活跃的品种，今年来豆粕期货一直是风险监控的重点品种，特别是4月份以来交易所以更大力度动态监控各合约情况，动态测量风险，严防违规交易，保证了市场运行的稳健。

据大商所监测，在豆粕期货价格转换剧烈、交易量最大的7月11日，曾发现有人通过微博散布虚假消息。对此，交易所及时通过官方微博说明情况，使市场不致因通知冲击力而大而在行情敏感时期影响市场正常运行。

当然，市场人士同时提醒，尽管目前豆粕期货短暂降温、运行稳健，但考虑到宏观经济环境还处于变化之中，外盘正处于热炒气候阶段，合约持仓整体仍然较高，市场可变因素仍然很多，只有防范于未然，才能真正确保不出现系统性风险和区域性风险。