4月10日USDA发布了4月份供需报告,此份报告对品种的影响差异较大,虽然从全球的供需对比看,农产品偏强的格局依然存在。但是由于本次报告对玉米利空,而且对豆类的调整趋势也都在预期内,这份报告可能有利多短期出尽的意味。
4月10日USDA发布了4月份供需报告,此份报告对品种的影响差异较大,虽然从全球的供需对比看,农产品偏强的格局依然存在。但是由于本次报告对玉米利空,而且对豆类的调整趋势也都在预期内,这份报告可能有利多短期出尽的意味。
【谷物】
从全球谷物看,本次报告下调全球谷物库存128万吨,到4.67亿吨的水平,这个数字比2010/11年度有所增长,但是依然处于历史较低水平。从分品种上看,全球小麦期末库存的下调最大,比上月下调331万吨到2.06亿吨的水平,此数据依然是一个较高的水平,全球小麦供应依然充足,库存消费比依然较高,在30%以上。
全球小麦库存下调主要是下调了美国小麦87万吨,中国下调150万吨,阿根廷下调50万吨,因为中美小麦有充裕的库存,所以此次下调对市场影响不大,目前美国小麦库存消费比维持在66%以上的水平。
全球大米库存呈现增长的趋势,比3月份数据上调296万吨到1.03亿吨的水平,值得关注的是全球粗粮库存水平,比上月下调93万吨到1.57亿吨的水平,处于历史低位状态。总体来说谷物的低库存状态依然会对价格构成支撑。
从玉米市场看,本次报告预估美国玉米期末库存为8.01亿蒲,和3月份相同,处于市场预估的最高值,市场预估区间为6.26-8.01亿蒲,玉米并没有季度库存报告中的大幅下调期末库存,即玉米并没有表现出良好的消费趋势,对玉米形成利空,从盘面看,开盘玉米价格也表现为下跌。
【油脂油料】
从全球油料看,本次报告下调全球油料库存277万吨,到6500万吨的水平,这个数字是近三年的最低值,而从全球的油脂库存看,本次报告预估库存为1260万吨的水平,比上月上调16万吨的水平。
从美国数据看,本次报告调低美豆期末库存2500万蒲到2.5亿蒲的水平,这一数值和市场预期的相差不大,调低期末库存主要是上调了出口和压榨各1500万蒲导致的。而美国数据最大的亮点是生物燃料的消费,本次报告上调豆油生物燃料消费4亿磅到40亿磅的水平,这样美国豆油期末库存从上月的24.15亿磅下调到22.9亿磅的水平。这个数据是利多的。
另外,本次报告关注的重点依然是南美数据的调整,本次报告调低阿根廷大豆产量150万吨到4500万吨的水平,此数值符合市场的预期,这样阿根廷大豆产量和去年相比下降400万吨。此报告把巴西大豆产量下调250万吨到6600万吨的水平,低于市场预期的6700万吨左右的水平,而去年巴西大豆产量为7550万吨,这样巴西大豆产量下降850万吨。这样对南美大豆数据的调整同样是利多的。
4月份报告的调整和3月份类似,即谷物和油料供应下降依然是主基调,结合种植面积,我们认为尽管目前谷物库存是历史偏低状态,但是谷物将会迎来供应增长的周期,随着时间的推移,价格逐步走弱的可能性较大,只是目前偏低的库存可能会暂时限制跌幅。
而油料类,由于南美的减产已成事实,本年度供应偏紧的局面难以缓解,价格相对于谷物会表现较强,这样从操作角度看,买豆类抛谷物可能会有长期的套利机会。
另外,3月末的季度库存报告,和本次报告后,短期内影响市场的因素减少,而且南美大豆的产量基本确定,本季大豆供应基本确定,而且目前美国玉米播种进度较快,美豆大豆进入播种期前,正常时炒作的真空期,按照季节性规律此时期震荡下跌的可能性加大。总体来说,本次报告有短期利多出尽的意味。
另外,春节后的农产品价格上扬,尤其是豆类期货价格的上扬,除了南美的减产外,还有就是由于中国点价较少,而形成的软逼仓行情,现在看这一情况仍存在,而且这对价格的影响也较大,所以虽然看短暂的调整,但是时间和幅度上可能都不大。
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