国际原糖持续上涨 带动郑糖短期走强

国际市场ICE原糖期货价格上周大幅上涨，主力合约1205期价的涨幅达到了6.1%，创下了2011年10月中旬以来最大周涨幅。

短期供需偏紧和巴西出现物流问题可能影响巴西出口进度，是造成短期国际市场供应紧张的主要原因。在国际原糖期货持续上涨的带动下，郑糖本周一亦难以继续保持前期的淡静走势，主力合约1209之6680附近的前高阻力位得以突破，短期有望继续上冲。不过中期看，由于来自基本面的压力犹重，对后期的上行高点仍不可过分乐观。

从国际方面来看：

除巴西方面有些微利多因素外，我们看到来自印度和泰国的消息并不特别乐观。印度由于今年食糖产量继续增产和供应持续增加的影响，国内食糖库存压力较大，造成印度国内食糖价格处于低迷。

具体来看，2月23日，印度政府已经发布了于2011年10月1日开始的当前制糖年增加100万吨食糖出口配额的正式文件。之前政府已经允许出口食糖100万吨。估计11/12制糖年作为全球第二大食糖出口国的印度食糖供给过剩量将达到300-400万吨。

据了解，目前印度国内由于需求不振糖价低迷。印度糖协负责人Abinash Verma目前表示，出口将有助于糖厂缓解积压的库存，从而增加糖厂资金运作能力，糖厂有望从出口中获利2,500-3,000印度卢比/吨。糖厂需在30日内提交出口自产糖的申请，其他出口贸易公司则可以在45日内提交出口申请。

从国内方面来看：

目前国内现货糖价小幅下滑，销售依然清淡。据市场监测数据显示，上周国内大部分地区食糖价格呈现下跌的趋势。

云南、华东和北方部分地区价格则基本维持稳定，起伏不明显。广西南宁中间商报价周环比上涨10元/吨，报6580元/吨。

目前，华东、华中以及华南大部分地区以销售榨季新糖为主，北方部分地区还有陈糖和国储糖销售，售价为6800-6900元/吨不等。新糖到货较为集中的是华东和华北地区，库存充裕。目前正值生产高峰期，食糖供应量充足，而消费正值春节后与夏季旺季来临前的空档期，总体销售情况比较清淡。

收储方面，上周四国家按计划实施了第一批第二次收储，收储成交量为5.5万吨食糖，收储均价为6777元/吨，截止本周国家已收储量为21.82万吨。市场分析随着国家收储的逐步实施，市场销售压力将进一步得到缓解。进出口方面，据海关部署日前公布的数据，2012年1月我国进口食糖14.2万吨，同比增长8.9倍（见下表）；出口食糖0.4688万吨，同比下降34.4%。1月进口食糖占2012年进口关税配额的7.3%。2012年我国食糖进口配额仍为194.5万吨。

总体看来：

一、国际方面，ICE原糖走出突破行情，短期供应偏紧对期价的上涨行情提供有效支持。

二、宏观面上，能源价格上涨、救助希腊的一揽子方案继续实施及德国经济运行数据好于预期等因素，对短期商品市场构成一定支撑。而本周即将实施交割的1203合约持续升水，也表明目前接盘比较积极，预计交货量将可能在50万吨水平上下，对短期行情也较为利好。

三、国内方面，现货糖价保持稳定，国内生产高峰和消费淡季的影响仍对价格形成压制作用，将可能化解掉近期来自外盘和政策方面的利多影响。期货方面，郑糖1209合约突破振荡上沿压力位的表现，预示短线有走强的可能，并不排除挑战上方6800附近的压力位的可能。