原糖期货频繁波动 仍难脱离底部区间

6月ICE原糖期货合约先涨后跌，在6月上半月油价上涨带动下，市场对巴西较高的制糖比预期出现松动，但随着下半月全球疫情二次爆发引发了市场对乙醇以及食糖需求的降低，带动糖价出现回调。对于郑糖，6月份完美的演示了“M”型走势，一方面来自国内天气阴云连绵导致食糖需求未能如预期释放，一方面来自大量进口糖以及进口糖浆预期，同时，政策方面出现担忧价格下跌的情况，导致糖价上涨有气无力，但整体仍没有托底4900-5200的震荡区间。

基本面分析：国外市场

巴西方面，UNICA公布报告显示，截止6月16日巴西中南部共有251家糖厂开榨，同比减少两家;共压榨甘蔗1.87亿吨，同比增加8.77%，累计产糖1056.9万吨，同比增加57.09%。6月上半月巴西中南部产糖254.9万吨，同比增加36.28%，压榨甘蔗4174万吨，同比下降1.91%，甘蔗制糖比例为47.11%，高于去年同比的35.69%。

印度方面，ISMA在6月25日发布预估报告称，2020/21年度印度糖产量预计同比增加12%至3050万吨，产量增幅主要来自上一年度甘蔗作物收到干旱与糟糕季风雨影响的主产区马邦和卡邦。预计马邦甘蔗净面积同比增加43%，因2020年1-3月西南疾风和东风以及正常将于都好于平均水平。卡邦得益于及时、充沛的降雨，糖产量预计同比增加26%至431万吨。出口方面，ISMA称2020/21年度糖出口预计将达到创纪录的600-700万吨，高于前一年的520万吨。而泰国的糖出口可能降至600万吨以下，因此印度有机会将出口业务扩展至亚洲。由于疫情影响乙醇销售低迷，目前糖厂正将更多的甘蔗加工成糖，不利糖价走强。