三大利空重创糖价

目前，调控、库存、需求成为糖市的关注热点，而这三大因素的利空则是8月15日以来国内糖价持续大幅下滑的主要原因。

7月初至8月上中旬，受食品加工企业“双节”食糖采购量较大因素刺激，加上对部分主产区气候干旱的炒作，国内糖价一路攀升，8月中旬一度高达8000元/吨以上。不过，随后在国家连续投放储备糖，以及进口糖大批到港的情况下，糖价高企的态势得到遏制。由于需求旺季接近尾声，中间商囤货心理出现松动，部分制糖企业也积极出货，库存压力逐渐显现。9月13日，国家发改委等部门联合发出公告，决定于9月16日投放第九批国储糖，数量为20万吨。至此，2010/2011榨季国储糖共抛售186万吨，超过上一榨季的171万吨，有关部门连续抛售国储糖的调控意图不言而喻。

“在市场需求趋弱的背景下，调控的累积效应正在显现。”弘业期货分析师周競认为，8月份国内糖市的销售数据已经偏空，随着9月消费淡季的来临，库存高企的压力也将显现。

据了解，8月份全国销糖83.06万吨，同比减少11.94万吨，截至8月底全国库存为88.26万吨，同比增加7.96万吨。而9月份销量可参照此前三个榨季9月单月销糖数量79万吨、64万吨和50万吨。当前国内糖市工业库存为90万吨，10月由于处在榨季末期，历来单月销糖量大都在10万吨以下。因此，国内糖市当前工业库存完全可以满足后期的消费，糖价持续回落已成定局。此外，10月中旬即将迎来新榨季，又恰逢糖料三年增产周期的开始，届时新糖上市也将令高企的糖价回归正常价格区间。

“目前，离国内甜菜糖开榨的时间越来越近，由于前期产区天气较好， 2011/2012榨季国内甜菜糖增产几率很大。但现阶段蔗糖产区天气普遍较为恶劣，持续的干旱已经对甘蔗生长产生不利影响。”据国泰君安期货白糖研究员周小球介绍，在过去两个月，广西南宁地区降雨量较10年平均水平减少81.57%，且整个8月份都未出现有效降水，部分地区食糖产量可能会大幅减产，所以支持糖价上涨的因素还是存在的。

不过在周競看来，预期中的减产不会对市场产生太大影响，因为进口糖正大量到港。根据船期安排， 7—10月是我国进口糖大量到港的时间，去年同期，我国进口糖数量多达120.96万吨。从今年进口配额使用情况看，后期还将有106万吨的进口糖到港。同时国家可能将继续出于调控考虑，在预估进口糖后期供应充足的情况下，按照每月加工20万—30万吨原糖的能力，将大量成品糖通过拍卖的形式于10月初再度投放市场。如此一来，国内糖价必将受到较大冲击。

国际糖市方面，虽然第一产糖大国——巴西的食糖产量仍不确定，糖料减产可能造成食糖产量不及预期，但印度等国食糖产量的增加仍会令全球糖市供应过剩，国际糖价对国内糖价将难以起到太大的提振作用。