钢材淡季来临 焦炭弱势未改

焦炭期货自6月14日最高反弹至2353元/吨后便重回中期弱势振荡格局当中，上周首个交易日就跌破2300整数关口的支撑。从国内外宏观环境和焦炭产业链的情况来看，目前利空因素叠加，焦炭弱势难改，料将继续寻底。

全球经济环境多变

国内通胀和经济放缓并存。5月份CPI同比上涨5.5%，若政府不采取更多有力措施给经济降温，预计受南方旱涝急转和翘尾因素等影响，6月CPI将进一步上升，然而如果抑制需求的力度过大，商品市场已经比较紧张的资金面将继续受到考验。

国际方面，市场对欧债危机进一步扩散的担忧正在积聚。依据财政赤字和债务水平，希腊主权债务危机可能会蔓延向爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国家，可能将对全球经济构成压力。美国第二轮宽松货币政策即将到期，而恰逢近期其经济复苏力度疲软甚至面临“二次探底”的迹象，所以美国货币政策接下来的走向也是市场关注的焦点。

在当前国内外经济政策走向的不明朗、且面临硬着陆风险下，商品市场走势不容乐观，焦炭市场走向也充满不确定性。

上游煤价维稳，成本支撑因素减弱

在夏季用煤高峰来临之前，国家发改委将下调煤炭进口增值税和港口相关费用，鼓励煤炭进口，以补充国内用煤不足并平抑国内煤价。若煤炭进口增值税率由17%降至13%，进口成本将下降36元/吨。

秦皇岛海运煤炭交易市场旗下的海运煤炭网发布信息称，6月中旬以来，华东沿江主要电厂煤炭价格结束了此前的8旬连涨，开始保持整体稳定。在此前的8个旬期，华东地区电厂煤炭价格持续飙升，涨幅最高的达到115元/吨。而2010年全年，华东地区煤炭价格整体涨幅最高的也只有20元/吨。为防止火电企业进一步亏损，保证高峰期电力的供应，国家必然不允许煤价的过快上涨，所以未来稳定煤炭价格是主旋律。上游煤炭价格维稳，那么市场对来自上游焦煤的成本因素的炒作会逐渐转淡，“成本支撑”对焦炭的提振作用会逐渐减弱。

钢材淡季来临，下游需求不振

我国5月粗钢产量为6025万吨，刷新了单月的最高纪录，但按照一吨粗钢需半吨焦炭来计算，约需焦炭3013万吨，但实际我国5月份焦炭产量为3664.4 万吨，这一数据表明即使在粗钢产量创新高的时期，焦炭供求过剩也比较严重。而且6、7月份是钢材消费淡季，从各大钢厂了解到的情况看，目前钢厂生产积极性有所减弱、检修增多，再加上高温背景下局部地区仍有限电行为，预计钢铁产量下降在所难免。钢材产量下降，焦炭需求日渐趋弱，对焦炭价格形成利空。

另外，近期螺纹钢期货在跌破前期较长的整理平台后，连续收阴下行，钢厂出厂价和现货价格也应声下跌。截至6月22日，螺纹钢1110合约与焦炭1109的比价约2.05，处在焦炭上市以来的相对低位，钢价的下跌进一步打压焦炭价格。

综上所述，笔者认为，焦炭价格在前期持续下跌之后，技术上存在一定的修正要求，但在宏观面和基本面都存在利空的叠加影响下，焦炭短期内缺乏上涨驱动，料将跟随钢价寻底或底部蓄势，若钢价回到前期低点4630元/吨附近，焦炭可能要在2250元/吨一线寻找支撑。