宏源期货：近期趋势不明，操作难度加大

要点

1. 价格快报：国内皮棉：129级27661（-10）元/吨；229级26425(-7)元/吨；328级24472（-8）元/吨；428级23471(-8）元/吨。国内纺织品：涤纶短纤12900(-50) 元/吨；粘胶短纤19650(-100) 元/吨；C32S价格31150（+0）元/吨;国际棉价M指数169.58（+3.99）美分/磅。

2.价格结构：基差CNCottonB-CF1109为-1113（-90）元/吨；内外棉价差CCindex328-FCindexM为-3758（+1075）元/吨；纱棉价差C32S-CottonB为6678（+10）元/吨；棉涤价差11572（+40）元/吨；郑棉月间价差CF1109-CF1201为1840（+30）元/吨；

3.国内现货：上周的陆地棉出口签约量有所上升，但目前外棉进口到港价仍大幅高于国内棉花现货价，对国内棉市积极意义有限。纺织企业在原料采购中的“买涨不买跌”从众心理普遍，加之下游纺企限停产现象仍在持续，棉花现货价格弱势有望继续。

4. 美国现货：2011年6月10-16日，美国国内七大市场标准级现货平均价格为150.43美分/磅，较前周下跌1.51美分/磅，较去年同期上涨74.11美分/磅。

5. ICE期货：美棉12月合约昨日上下影线较长，最终小幅收涨。美棉7月份在142美分/磅的前低位置技术面支撑较强。

小结

远月棉花将在未来较长时间内处于“干旱”与“疲弱需求”的博弈过程。美国棉区干旱升级值得关注，宏观背景下的棉花“需求减弱”也不是朝夕能解决的问题。预计郑棉近期仍难以出现比较明朗的趋势。美棉12月合约昨日上下影线较长，最终小幅收涨。

多空交织的行情宜区间震荡的思路，CF1201在（22400，25500）区间宽幅震荡概率较大。近期郑棉操作难度加大，建议投资者谨慎入场。