近月反弹空间受限于疲弱需求

要点

1. 价格快报：国内皮棉：129级27668（+9）元/吨；229级26427(+10)元/吨；328级24489（+8）元/吨；428级23489(+11）元/吨。国内纺织品：涤纶短纤12700(+0) 元/吨；粘胶短纤20550(-100) 元/吨；C32S价格31750（-100）元/吨;国际棉价M指数192.76（+1.96）美分/磅。

2.价格结构：国内期现价差CF1109-CNCottonB为-1724（+64）元/吨；内外棉价差CCindex328-FCindexM为-6446（-560）元/吨；纱棉价差C32S-CottonB为7369（-134）元/吨；棉涤价差11781（+34）元/吨；郑棉月间价差CF1109-CF1201为1485（+5）元/吨；

3.国内现货：国内棉花现货价格在大幅下跌后渐趋稳定，价格小有上扬，但纺织企业销售依然迟缓，市场行情较差，国内纺织企业同时面临出口退税、人民币升值和劳动成本上升，利润空间减少等困境，未来的形势仍不容乐观。

4.国际棉花供需：ICAC：2011/12年度全球期初库存较上月增加29万吨，呈现恢复性增长，而消费量和进出口量分别减少7万吨与10万吨；尽管ICAC并未调低2010/11年度中国消费量，但中国进口量却从上月的320万吨调低到了300万吨，这与近来数周美棉出口经签约量为负相呼应，反映出了当前国际棉花需求低迷的状况。

5. ICE期货：6月6日，美国经济疲软导致美股和商品价格普遍走弱，同时，在转仓交易的影响下，ICE期货7月合约收于跌停，而12月合约也遭到抛盘打压，但得州的旱情最终限制了棉价跌幅。

小结

受疲弱的需求拖累，CF1109合约反弹空间有限。周一美棉7月合约收于跌停，12月合约也遭受打压，将不可避免地影响到郑棉。

建议投资者在做好止损策略的前提下在重要压力为留意做空近月合约的机会。棉花期货反弹到一定高度显现出上涨乏力的信号时，买远抛近的组合价值或将再次显现。