目前来看,银行在白银方面并不存在挤压风险,因为它们并没持有大量白银期货空头头寸。不过,就像今年黄金实物交割需求出现明显飙升一样,从8月27日前未展期的合约数量来看,白银9月的交割数量也接近纪录新高。
Austrolib表示,通常情况下,他们会这样做,但现在他们暂缓卖出合约,可能是想推动金价进一步走高。
市场上必须有人提供Comex的合约,因此生产商和交易商正迫使银行在其中扮演更重要的角色。如果银行不提供合约,那么期金的价格就会因为缺乏卖家而更加走高。或许,黄金生产商认为,如果让银行去承担更多卖方责任,他们或许就能够推动金价走高,从而实现更为根本的长期升值。如果银行充分利用了伦敦的现货头寸来进行实物对冲,那么这对它们来说无关紧要。
白银实物交割需求大增
9月白银期货的展期日已于8月27日截止,仍有14663张合约未平仓。每一张白银合约代表5000盎司现货白银,而Comex目前拥有2.0944亿盎司现货白银,这意味着Comex现在能满足41888张合约的实物需求。根据这14663张合约中需要交割的数量,本月底Comex现货白银库存中至多35%的白银会被用于交割。
7月份,白银有17294张合约进行了实物交割,创下了单月历史新高。鉴于9月份剩余未平仓合约数要少一些,届时白银实物交割数不会创下新的纪录。不过,对Austrolib而言,他更感兴趣的是哪些市场参与者在进行交割。
包括银行和生产商在内的商业空头合约数总共为44128张。然而,管理基金(Managed Money一类,主要为对冲基金投机商)仅做多了32257张合约。不过,他们通常不进行交割,因为他们一般只是用期货合约进行投机获利。
而其他更有可能要求进行实物交割的个人投资者,他们的净空头合约也达到了5701张。那么,剩下的17572张多头合约又归属于谁?Austrolib表示,这些是“非报告头寸”(thenonreportables),即交易量小到没有报告价值的头寸,它们被归为小型投机者一类。
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