螺纹钢的前世今生
钢铁行业是推动经济增长的动力源泉，钢材市场需求的发展变化是宏观经济发展变化的缩影。1992-1999年，我国实行价格双轨制，能拿到钢材就能在市场上获得丰厚的收益。92年3月钢铁行业出现高点，并在东南亚金融危机后开始进行下行通道。2000-2009年，钢材价格基本实现市场化，04-06年属于消化前期刺激政策的阵痛阶段，之后钢价强势上涨，直到受美国次贷危机影响，钢铁产量跌入历史性地点。2009年中国释放4万亿流动性以对抗金融危机，经济逐渐企稳，钢材价格开始震荡上行。由于大规模刺激带来的产能过剩、企业负债高企、通胀抬头等问题，政府开始调控房市，房地产市场的调整直接传导到中上游钢铁厂商的去杠杆周期，从2011年开始整个黑色产业链的熊市因自下而上的产能淘汰而开启。
螺纹钢何去何从？
暴涨之后的暴跌主要有两个原因，一是多头之前对国家将大规模刺激经济的政策预期偏差得到纠正，投资者情绪回归理性；二是一系列监管措施的出台打压了期货市场的过度投机行为，黑色系期货前期的狂热急速降温。但不能就此判断螺纹钢价格就此进入了下跌通道。首先，房地产企稳还没有结束，基建的增量作用也不容忽视。前4月经济数据中房地产一枝独秀，房地产销售、开发投资、新开工都好于预期，并且由于二三线城市投资占房地产开发投资比重更大，二三线城市投资企稳将持续带动全国房地产投资企稳回升。其次，钢厂复工仍然较慢，主要因为市场对需求的可持续性存在分歧，生产厂商对行情的判断存在差异，叠加前期的亏损，螺纹钢价格的回升和利润的好转并不能立刻带动企业重新大规模开工。目前粗钢日均产量增速远低于2014和2015年同期水平。第三，螺纹钢库存依然在低位，中钢协数据显示，4月中旬重点钢企钢材库存总量为1234万吨，同比降幅达到17%，处于近两年同期低位。由此来看，后续钢市供给压力增大是大概率事件。
