产胶高峰期来临 供应过剩致橡胶期价继续承压下跌

金投期货网（http://futures.cngold.org/）10月12日讯，【产胶高峰期来临 供应过剩致橡胶期价继续承压下跌】9月以来天胶走势冲高回落，前期上涨走势运行缓慢，工业品市场的多头氛围带动明显，主力合约转移至1月合约，对远期市场也存在一定利好预期，但基本面方面迟迟没有改善，供应压力及远月高升水压制下天胶明显滞涨。9月合约交割后，利空压力更是集中释放至1月合约，期货价格自9月中开始连续跌破支撑位置，迅速吞噬前两个月上涨空间，价格重新回到年内低点附近。

一、产胶高峰期来临，产量增长明显

2017年国内天胶产量在年初低产季一直处于同期较低水平，但自6月开始，月度产量突然增长超过往年同期水平。7-8月，国内产量连续同比超过10%。9月开始连续三个月是国内高产期，若产量增速维持，全年产出同比增长将继续。国内期货交割压力也会随之显现。

年初我们曾预计天胶价格较去年同期有很大优势，这一差距将刺激今年胶农割胶积极性从而促进产出。目前国内产量数据正在验证这一判断，若没有其他气候等意外因素影响，供应预计维持增长。但有一点需要考虑，目前天胶维持下跌格局，若价格持续下滑，跌破年内低点，继续向下，则将对割胶积极性产生影响，有可能缩减后期供应。

二、烟片、混合进口量攀升，库存消耗迟缓

今年以来，天胶进口量一直保持正增长，特别是上半年，进口量同比增速达到40%以上，一方面，去年上半年天胶进口持续负增长，基数较低，一方面，去年末的需求刺激导致今年初需求惯性高企。目前天胶进口同比已呈现持续回落态势，7、8月进口同比维持0.8%和6%的低位。绝对量上也有回落。