白糖期货牛市接近尾声 因供需结构转变

金投期货网（http://futures.cngold.org/）05月15日讯，期货最新消息：如果贸易保护政策有调整，那么建议买入看涨期权

随着供需结构的微妙转变，白糖期货牛市行情接近尾声。期货一向是风险控制、服务实体的良好工具，而目前随着白糖期权的上市，投资者需要根据自己的经济实力、产品认知能力、风险控制能力及承受能力来选择合适的交易策略，以获取最大的收益。

基本面情况

国际方面

近年来，全球白糖需求平稳增长，并无特殊之处，因而基本面主要聚焦在供给方面。从全球来看，白糖供给主要取决于巴西、泰国、印度三大主产国的榨季产量。

2016年，受厄尔尼诺气候的影响，全球白糖减产严重。不过，由于天气良好，全球白糖产量由2015/2016榨季的1.65亿吨增长至2016/2017榨季的1.71亿吨，增长幅度为0.3%。其中，产销缺口由2015/2016榨季的743万吨缩小至2016/2017榨季的333万吨，跌幅为55%。

总体而言，全球产量增加导致供需趋向平衡为今年白糖的主基调。所谓“一种收三年”，白糖全球产量呈现“三年增产、三年减产”的规律，最新一轮的三年减产周期已接近尾声（于2015/2016榨季结束），2016/2017榨季产量已经较2015/2016榨季产量有所回升，将开启三年增产周期。

国内方面

根据美国农业部公布的数据，今年我国白糖总供给量为2010万吨，而国内总消费量为1750万吨，供需富余260万吨，较2016年的461万吨（2016年糖价高企，进口利润丰厚，促使走私糖量增加）缩小了200万吨。据此来看，2016/2017榨季我国白糖供需趋向平衡。

因白糖产品特性属于“季产年销”，所以进入二季度后，国内市场将彻底进入漫长的去库存周期，直至10月迎来新的榨季。如果说一季度是传统消费淡季，那么二季度将是需求逐步复苏的阶段。然而，今年较为特殊的是，政策面上的贸易保护条例出台与否，将对白糖行情起决定性作用。