随着供需结构的微妙转变,白糖期货牛市行情接近尾声。期货一向是风险控制、服务实体的良好工具,而目前随着白糖期权的上市,投资者需要根据自己的经济实力、产品认知能力、风险控制能力及承受能力来选择合适的交易策略,以获取最大的收益。
套期保值策略
上游客户
上游客户,一般指持有现货和期货多头头寸的生产企业或贸易商,其风险敞口主要在于现货价格大幅下跌带来的损失。对于该产业链的客户,我们一般建议其可做如下三种方式的套期保值:买入看跌期权、卖出看涨期权、买入看跌期权并卖出看涨期权。
第一,买入看跌期权。假设某日白糖现货价格为6800元/吨,郑糖1709合约期价为6787元/吨。此时,建议糖厂买入1份执行价格为6600元/吨的郑糖1709合约看跌期权,支付权利金95元/吨。
表为买入看跌期权套保损益(单位:元/吨)
根据上表测算情况来看,假设现货价格下跌,糖厂最大的损失为282元/吨;假设现货价格上涨,则该糖厂保留了盈利的可能。该策略的特点是如果价格朝着预期的方向走,那么盈利是无限的;如果价格朝着非预期的方向走,那么亏损则是固定的。
第二,卖出看涨期权。假设某日白糖现货价格为6800元/吨,郑糖1709合约期价为6787元/吨。此时,建议糖厂卖出1份执行价格为7000元/吨的郑糖1709合约看涨期权,支付权利金100元/吨。
表为卖出看涨期权套保损益(单位:元/吨)
根据上表测算情况,假设现货价格上涨,糖厂最大的盈利为313元/吨,盈利有限;假设现货价格下跌,期权收益可以抵补部分亏损,但亏损是无限的。与买入看跌期权策略相反,该策略的特点是盈利有限、亏损无限。
第三,买入看跌期权并卖出看涨期权。假设某日白糖现货价格为6800元/吨,郑糖1709合约期价为6787元/吨。此时,建议糖厂买入1份执行价格为6600元/吨的郑糖1709合约看跌期权,支付权利金95元/吨,同时卖出1份执行价格为7000元/吨的郑糖1709合约看涨期权,支付权利金100元/吨。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。
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