根据对终端数据的分析，今年1-7月我国终端铜实际消费增幅低于3%。消费增加的领域主要是电线电缆，增速超过3%，消费下滑的领域 是空调和汽车。四季度我国货币供应边际收缩的概率较大，美联储12月加息预期升温，预计四季度整体内外部环境仍不乐观，终端消费大幅提升的可能性不大，铜价震荡偏弱的概率较大。
受制于低迷铜价，全球第一大铜矿产国智利正在缩减投资，该国今年铜矿产量预计将有5%的降幅，而且这种情况还在继续发展。今年上半年秘鲁铜矿产量的增幅维持在50%，但这样的增量也达到了极限，未来这样的增幅难以维持。
从精铜供需来看，供应上高加工费仍在刺激国内冶炼的生产，今年上半年由于国内冶炼厂减产、检修等等，冶炼产量处于短暂的抑制状态，但下半年开始国内产量明显提升，8月国内铜产量同比增幅年内首次回到两位数，预计9月、10月铜产量也将维持较高水平。
中长期看，铜价继续下行的压力较大，铜价可能会测试前期低点，最基本的逻辑还是在于宏观面的抑制以及基本面的恶化，时间点判断是四季度。一方面是考虑到美联储加息的问题，另一方面是四季度经济数据出来，可能证伪目前的需求改善预期。但是短期行情可能要更多考虑资金面的扰动，尤其是房地 产调控之后，由房地产流出的投机资金如果进入商品市场，则可能形成一定多头氛围，从而带动铜价上涨，不过即便如此，铜也很难走出黑色的趋势，高库存与高进 口将限制资金追捧期铜。