金投期货网(http://futures.cngold.org/)09月27日讯,供应承压,以价换量
报告摘要
观点:对lldpe、PP下半年供需前紧后松判断不变,检修复产及新增投放利空待消化,4季度前期面临以价换量过程,下方潜在支撑参考出口盈利及回料价格。L1701主要波动区间参考7900~9200元/吨,PP1701主要波动区间参考6500~7500元/吨。
主要逻辑:供应利空待消化:检修复产增量确定,新增供应仍为影响平衡的主要变数,lldpe境外压力存隐忧;
需求取决于价格:PP需求好坏取决于下游现金流,lldpe地膜需求释放前主要为掺混使用,均有以价换量性质;
成本意义有限:聚烯烃整体盈利尚可,成本参考意义一般,PDH路径利润高或促进相应产能投放。
潜在支撑:PP关注出口盈利及回料价格;lldpe相对难于判定。
策略建议:单边方面:在油价并无趋势性反转上涨的背景下,延续逢高抛空lldpe、PP策略,合约选择以L1701及PP1701为主。待检修复产及新增利空消化,下游需求认可价格,可转向偏多操作。
对冲方面:跨期套利中,4季度后期可关注L1-5及PP1-5正套机会。跨品种套利方面,LP1701价差预计1100~1700元/吨主要区间波动,可考虑区间操作。