2016年,焦化企业利润大幅改善,8月份利润再度走高,几乎实现全行业盈利,经营较好的企业可实现近200元/吨的利润。
焦化利润持续走高,现货利润已经达到2013年以来的高点,期货利润则仍低于2013年,主要原因在于2013年焦炭期货处于高升水状态。从价比角度看,目前焦炭/焦煤处于合约上市以来高点,剔除交割因素,01与05合约均处于运行区间上沿,从统计角度看,价比回归概率较大。
4、低库存对价格形成支撑
2015年市场普遍开启去库存运作,过去低库存有效地节约了原材料成本,改善了企业盈利,然而,2016年黑色从去库存周期进入增库存周期,低库存运作模式开始不利于利润增长。目前焦企、钢厂的原料库存均已处于低位,再进一步降低库存的空间已经非常有限。在目前的库存水平下,钢厂维持现有库存水平、甚至增加库存的概率更大;库存蓄水池作用的弱化,增加了价格的波动率,需求些许好转都会让市场感觉货源紧缺,进而引发暴涨行情;若供给过剩压力增加,也会快速反应至库存压力,进而导致价格大跌。