但需要注意的是，锌矿趋紧和加工费下滑在上半年并未体现于精炼锌的减少，在锌价不断上行的刺激下，上半年精炼锌产量仍环比增长。精炼锌未现紧缺，现货仍充裕也是前期阶梯式上涨缺乏持续动力的原因之一。对比业绩增长，冶炼企业或弱于矿企。一是由于加工费下滑，冶炼企业在锌价上涨过程中分享的盈利空间较小;二是下半年可能由于锌矿紧缩限制产量，导致单位营收减少。
目前预计下半年国产矿难以弥补进口矿减少带来的缺口，整体锌矿仍将偏紧。国内锌矿产量目前来看难以大幅增产主要由于资金原因和开采证的问题，因而国内矿趋紧，加工费预计持续下滑。随着前期冶炼企业锌矿库存消化，整体锌矿偏紧或将在下半年制约冶炼企业开工率，从而使得精炼锌产量下滑。目前仍然看好后期中国经济发展，因而对四季度需求在旺季回升持乐观态度。3季度需求淡季可关注去精炼锌库存情况。若“金九银十”消费如期好转，库存低位，锌现货供给偏紧，则基础夯实后可能上涨更给力，届时有望迎来新一轮期股联动。
