金投期货网（http://futures.cngold.org）11月30日讯，自11月16日以来，上期所黄金期货1512合约面临主力移仓换月的需求，12月合约成交情况大幅下降。

从夜盘成交额占总成交额的比例来看，由于总成交额的下降，比例的波动也有所加大。此次移仓换月，基本会在11月底结束，届时成交情况会有所集中，成交额将大幅上升。

黄金保值作用暂时回落

11月23日，国际金价下跌至1071美元/盎司，上海期货交易所（下称“上期所”）黄金期货1606合约下跌至222.9元/克；国际银价下跌至14.003美元/盎司，上期货白银期货1606合约下跌至3220元/千克，贵金属价格再次下降至近期低位。

11月16日，受巴黎恐怖袭击事件引发的避险情绪驱动，国内黄金价格快速上升，但到了第二天已经基本回吐此前涨幅。笔者认为，恐怖袭击事件属于短期行为，不改变黄金价格长期趋势，并且目前局部的地区冲突尚无扩大的迹象。

目前市场预期美联储12月加息的概率在64%。有美联储官员曾经在10月暗示，将在12月的议息会议上将评估经济的好转是否足以支持加息，而目前美国经济数据显示经济有所好转。但是，通胀水平仍然维持在低位。美国10月生产者价格指数（PPI）继续下跌，10月PPI月率下跌0.4%，预期增长0.2%，前值下跌0.5%，主要受到食品和新款轻型卡车成本下降所拖累。

欧洲和美国处于低通胀时期，经济收缩使得黄金的保值作用也有所降低。

目前来看，市场仍然受到美联储加息预期的主导，所以目前美元仍然处于强势区间，黄金价格仍然承压，黄金的保值作用被美元分流出一部分。

黄金期货12月合约成交萎缩

自11月16日以来，上期所黄金期货1512合约面临主力移仓换月的需求，12月合约成交情况大幅下降，夜盘成交额在403亿元~535亿元之间，与11月初相比下降接近30%；同样，日盘成交额下降得更快，11月下旬的几个交易日基本在200亿元左右。移仓换月的影响使得笔者检测的数据出现大幅回落，属于正常现象。

从夜盘成交额占总成交额的比例来看，由于总成交额的下降，比例的波动也有所加大，均值在60%左右，从近两个月的比例来看，属于正常变动范围。

笔者预计此次移仓换月，基本会在11月底结束，届时成交情况会有所集中，成交额将大幅上升。

全球最大的黄金交易所交易基金（ETF）的持仓数据显示，11月10日黄金持仓量与前一交易日相比再减2.68吨，至663.43吨。前一周该ETF曾减持2.98吨的黄金仓位。

美国商品期货交易委员会（CFTC）11月20日公布的周度报告显示，截至11月17日当周，因国际金价跌至近6年低点，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货及期权净头寸均转为净空。

其中，COMEX黄金投机净多头头寸减少30519手，净头寸转为8989手净空合约，为8月初以来首次转为净空，主要因为市场预计美联储在12月份会有加息动作，美元受到推动上涨，使得黄金价格承压下跌至2010年2月以来的最低水平。

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