资本市场改革创新给期货市场带来新机遇

金投期货网（http://futures.cngold.org）11月25日讯，经济发展进入“新常态”，对资本市场寄予了更大的希望。昨日，在由上海市期货同业公会主办的以“经济新常态，市场新动向，监管新政策，投资新航标”为主题的第六届期货机构投资者年会上

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海通证券16.58-0.12-0.72%，在新的形势下如何服务实体经济，推动金融市场的改革与创新成为市场共识。

与会人士普遍认为，经济“新常态”下，深化资本市场改革、优化金融监管制度迎来了很好的契机。作为服务实体经济的重要工具，资本市场的改革创新也给期货市场带来了新的机遇。因此，发展机构投资者对完善市场结构、拓宽市场广度和深度、维护市场稳定具有重要的作用。

经济下行压力下配置金融资产

香港资深律师、前中国证券监督管理委员会首席顾问、前香港证券及期货事务监察委员会主席梁定邦认为，当下正是推进金融改革的最好契机，要适应经济新常态，加快中国金融改革步伐，优化金融监管制度，深化资本市场改革。

梁定邦认为，经济发展由快速增长到“新常态”，下一步的金融改革有四点非常重要。一是财政改革;二是给予地方政府更大财务独立，开发地方政府债市场取代地方政府银行融资;三是进行司法改革，建立法制社会;四是划分政府，以市场为经济发展主导。

经济下行趋势下资产如何配置成为市场关注的问题。海通证券首席经济学家李迅雷认为，中国经济下行目前面临的情况与以往不同，过去我们拥有劳动力低廉、资源充足等经济生产动力很强劲的优势因素，而当前我国经济生产动力明显不足，有关产业产能过剩、老龄化问题严重等等因素的影响下，经济增速要维持在7%较为困难。

尽管经济会下行，但李迅雷对经济的转型还是充满信心。他认为，实物投资高收益时代已经结束，未来要加大金融资产的配置力度。“现在已经到了转型阶段，消费结构已从传统的实物消费转到服务消费。这些都会带来更多机会，明年又是中国"十三五"的第一年，各项改革举措在推进中。在现有的市场游戏规则还不会被打破的情况下，追逐热点和投资主题，追逐政策导向和改革步伐，还是应该作为我们投资的选择。”

衍生品承担服务实体经济使命

经济下行压力加大，实体经济增速放缓，实体企业经营风险在逐步增大。风险管理需求逐步增长，但又无法得到现实的满足。据了解，截至今年10月末，期货市场总体有效客户104万左右，一般机构客户仅为2.1万，而2014年规模以上工业企业不完全统计有36万。

中国期货业协会会长刘志超认为，“新常态”下作为期货金融机构的创新发展，必须紧紧围绕服务实体经济这一根本宗旨。如何化解在实体企业风险管理的供需矛盾，让实体企业了解、参与期货市场，有效规避风险，为实体企业进行风险管理、化解风险，已经成为在“新常态”下期货金融机构非常重要的一个使命。

诺贝尔经济学奖得主罗伯特?莫顿认为，衍生品在转移实体经济风险中扮演着重要的作用。“衍生品市场能够让实体经济风险处理得更好。当然，他们不能承担风险，想消除风险，是不现实的。但是会把风险承担转移到实体上，而真正体系良好的实体，能承担风险。”

“在经济的新常态下，金融衍生品将成为实体企业和金融机构的刚性产品。回顾金融衍生品市场发展的历史，经历了两个大发展的时期，都是经济新常态的产物”，中国金融期货交易所副总经理戎志平表示，中国金融衍生品市场的发展大概也会沿着这个逻辑，随着汇率、利率市场化的基本完成，金融市场波动加大是不可避免的。市场对金融衍生品的需求是存在的，这就是新常态下金融衍生品市场发展的新机遇。

事实上，随着监管转型的持续推进，期货行业创新发展正持续呈现出良好的发展势头。中国证监会上海监管局局长严伯进透露，截至今年10月底，上海的期货公司保证金规模已经超过了1000亿，达到1054.7亿，代理成交金额338万亿，累计实现营业收入51.5亿元，实现净利润13亿元，同比分别增长了77%、169%、50%和100%。

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