铜期货高位窄幅运行 市场观望情绪浓厚

外盘走势：隔夜伦铜期货振荡偏强，但尾盘仍收跌1.73%至8422美元/吨，较日内低点8348美元/吨回升0.87%。今日亚洲市伦铜于8400美元/吨附近强势振荡，目前铜价运行于10日均线与200日均线之间，短期走势在此较反复。1月27日伦铜持仓小幅减少2001至271063，投资者仍以获利了结为主。

现货方面：上海金属网铜现货报价为59250-59550元/吨，较30日下跌750元/吨，现货较期货贴水400-300元/吨。据上海有色网报道，多数持货商出货意愿较昨日增强，报价及成交时间较往日提早，令现铜盘初贴水报价即较昨日扩大，但随后现铜贴水随盘面下跌反出现扩大，中间商套利空间打开，择机入市接货，下游仍未从假期中恢复，成交依旧清淡。

内盘走势：今日沪铜1204合约小幅高开240元/吨至60560元/吨，日内于高位窄幅运行，其波动区间为60750-60130，尾盘收涨0.5%至60620元/吨。今日沪铜指数持仓量大幅增加17338至435528，而成交量大幅减少35580至506218，铜价增仓缩量运行，表明铜价走强后多空增仓积极，分歧再度扩大。

市场因素分析：目前市场的焦点仍在于希腊债务互换协议能否有效达成，因之前两周这一乐观预期大幅改善市场人气，目前德国财长警告说欧元区可能拒绝为希腊提供新一轮援助，除非希腊可能令欧盟确信其将进一步深化改革，短期基本金属将继续受此困扰，市场情绪仍偏谨慎。铜市行业方面，投行摩根大通周二下调了2012年基本金属价格前景，因全球经济仍步履维艰，且目前无需求亮点。

行情研判：今日铜价成交清淡，继续于高位窄幅运行。从近期推动伦铜的上涨因素来看，美元回调和伦铜库存大幅减少是重要因素。但目前美元指数触及60日均线且希腊债务问题存在不确定性，短期美元走势较反复，而且考虑到国内库存高企，工厂还未完全开工等因素，短期铜价面临回调风险。操作上，建议投资者暂以60000元/吨为涨跌分界线，保持振荡操作思路。