周边利多提振 豆粕涨势行情延续

经过上周三的暴涨突破后，豆粕期货在随后几个交易日高位震荡，消化前期过多涨幅。本周三在外盘大豆一度突破半年来高点引领下，大连豆粕再度放量上冲，进一步拓展上涨空间。将7月初以来的上涨趋势完美保持。后市看，国内外豆类期货已经逐渐进入传统的天气市炒作期，而周边宏观经济形势逐渐向有利于商品价格上涨的方向转变，在随后的第三季度内，豆粕期货易涨难跌，上涨趋势有望延续。

今年上半年，国际大宗商品走势和去年下半年的一味强劲上涨截然不同不同，铜、原油、棉花、白糖等商品价格走的相当纠结和复杂，大多在高位震荡，而部分则冲高后大幅回落。这除了各自供需面出现变化外，造成这种情况最主要的原因是变幻不定的国内外宏观经济状况。主要有三个方面，一是欧洲债务危机，二是我国的货币紧缩政策，三是美国的经济与量化宽松的政策。而目前看，宏观经济面对大宗商品的利空的担心在逐渐消除和淡化。随着希腊和意大利通过了缩减财政开支方案以获得新的援助计划，欧洲债务危机全面爆发、成为系统性风险的概率越来越小。而美国在第二轮量化宽松政策到期后，虽没有明确实施第三轮量化宽松，但其居高不下的失业率，脆弱的经济以及相对不高的通胀水平，使得美国短期没不会实行从紧政策，美国的债务上限上调也仅仅是时间问题。而我国的货币紧缩在美元的大肆扩张中收效甚微。对经济下滑的担心常常使加息步伐偏慢、偏小，加息提准等措施对通胀的抑制作用有限。而另一方面，货币紧缩计划如造成实体经济增速的大幅下降，也是不可忍受的，这种首鼠两端的做法的结果使得货币紧缩政策执行的不彻底，而商品也会在这种不坚决的表态中稳步走高。因此，7月初以来，我们看到国际黄金价格在继续刷新高点，LME铜也逐渐向前期高点逼近，原油也保持了偏强的震荡走高态势，在这种背景下，外盘大豆也向前期高点一步步逼近。

而豆类自身供需的不确定性，也使得在目前易涨难跌。6月30日，美国农业部公布了今年美国农作物播种面积报告，报告显示大豆播种面积比上年度大幅下降，即便单产按43.4蒲式尔/英亩的历史高值计算，美国2011/2012年度库存消费比也处于较低的水平，这就使得今年美国大豆生长期的天气不可以出现任何不利状况。而现在，美国的大豆生长并不乐观。根据USDA生长进度报告，截止到7月17日当周，美国18个州大豆生长优良率为64%，低于上周的66%以及去年同期的67%。生长进度也慢于往年，大豆开花率仅为40%，低于去年的58%以上5年平均值52%的水平。

国内近期养殖产品价格高企，豆粕需求转旺也为豆粕上涨提供了提供了支撑。近几日国内猪肉价格因传闻政府将抛储冻猪肉而出现短线下跌，但仍比去年同期有较大涨幅。据监测，19日全国出栏肉猪均价为18.87元/公斤， 同比涨58.3%。猪肉价格30.02元/公斤, 同比涨76.6%。仔猪价格43.9元/公斤，同比涨143.8%，母猪价格1890元/头，同比涨37.8%。猪肉价格的高企必将刺激养殖规模的扩大，从开始扩栏到饲料需求高峰有数月的时间，因此，在以后的几个月，豆粕需求会逐渐向好。