地缘局势仍有扰动 预计原油期货盘面下方存在支撑

1、宏观和地缘方面：本周宏观方面市场对于未来需求的悲观依旧是驱动油价的主要因素，美国7月消费者物价温和上涨，同比涨幅放缓至3%以下，这是近三年半以来首次，进一步增加了美联储下月降息的可能性。7月CPI环比上涨0.2%，符合预期；同比上涨2.9%，创2021年以来最小涨幅。地缘方面，市场对中东地缘局势的担忧继续升温，美国方面表示已准备好应对伊朗或其中东代理人可能在本周发动的重大袭击。以色列方面称以军正密切关注地区事态发展，特别是黎巴嫩真主党和伊朗的动向。整体海外市场依然是受到弱宏观和紧地缘之间的共同影响。

2、供应方面：俄罗斯能源部表示，俄罗斯7月石油产量减少但仍超过OPEC+的生产配额，承诺遵守OPEC+配额，并对超额产量进行补偿。此前俄罗斯能源部知情人士称，俄罗斯7月原油产量为904.5万桶/日，较6月份日产量减少3.3万桶，但仍较OPEC+协议中俄罗斯日产量配额高出约6.7万桶。截至8月11日的四周内，俄罗斯海运原油出口平均增加8万桶至五周高点319万桶/日，从两周之前的低位反弹。

3、需求和库存方面：IEA维持2024年全球石油需求增长97万桶/日的预测不变，但将2025年石油需求增长预期下调3万桶/日至95万桶/日。欧佩克将2024年石油需求增长预期下调14万桶/日至211万桶/日，将2025年石油需求增长预期下调7万桶/日至178万桶/日。EIA数据显示，截至2024年8月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存比前一周增长205万桶；美国商业原油库存比前一周增长136万桶；美国汽油库存比前一周下降289万桶；馏分油库比前一周下降167万桶。原油库存比去年同期低2.04%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期高2.8%；比过去五年同期低3%；馏分油库存比去年同期高8.97%，比过去五年同期低7%。国家统计局数据显示，中国7月原油加工量为5906万吨，相当于1391万桶/日，为2022年10月以来最低，连续4个月下滑。

4、策略观点：近期整体原油市场受到宏观和地缘的因素影响明显，近两周以来海外宏观的转向给油价带来一定施压，虽然原油市场整体基本面暂时相对稳定，但是在当前衰退预期主导、股市和大宗商品共振大幅下跌，同时地缘局势仍有扰动的背景之下，油价出现大幅波动。EIA最新月报预计8、9和10月的供需缺口分别为-77、-140和48万桶/日；预计今年三季度和四季度的供需缺口分别为-88和-66万桶/日；明年一季度和二季度的供需缺口分别为-104和-5万桶/日。在供需紧平衡之下，我们认为原油下方仍有支撑，关注宏观方面情绪的变化。

（来源：光大期货）