宏观大选及美联储降息持续影响预期 油价继续振荡

原油早评

【行情复盘】

SC2409夜盘收涨0.48%至591.4元/桶。隔夜，Brent-WTI价差3.11美元/桶（-0.12）；当前美元兑人民币中间价汇率为7.1321（-0.0037）。

【裂解及月差】

RBOB裂解23.76美元/桶（+0.01），HO裂解26.22美元/桶（+0.11），柴油裂解19.79美元/桶（-0.67）。从跨期价差来看，Brent首行和次行价差0.98美元/桶（+0.09），WTI首行和次行价差1.17美元/桶（+0.16），SC2408-2409价差-3.5元/桶（-3.5）；SC2409-2410价差4.2元/桶（+1.2）；SC2407-2408价差2.7元/桶（-0.1）。

【仓单】

昨日，山港振华石油新增196万桶原油仓单，原油总仓单857.2万桶，其中，中油大连保税301.1万桶、中油大连国际183.4万桶、弘润油储134.7万桶、山港振华石油196万桶、中油广西23万桶、洋山石油19万桶。

【重要资讯】

1、俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将对超出OPEC+伙伴设定的原油生产配额进行补偿，在这个问题上没有摩擦。俄罗斯6月份的原油产量超过了OPEC+设定的配额，但俄罗斯能源部承诺，将在7月份坚持要求的产量水平。生产过剩是一个小问题，俄罗斯与OPEC+合作伙伴保持着持续联系，预计8月1日的OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）会议将是建设性的。另外，俄罗斯不打算禁止柴油出口，俄罗斯没有计划采取额外措施使高辛烷值的Ai-95汽油供应正常化，供应困难是暂时的。在过去的一个半月里，由于炼油厂的维护和高需求导致该品级的短缺，Ai-95汽油的批发价格上涨了约44%，接近历史最高水平。

2、在加拿大西部的不列颠哥伦比亚省，有大约430处在燃野火，该省已发布19项疏散令和29项疏散警报；在邻近的艾伯塔省有170多处在燃野火，其中十几处位于该省石油重镇麦克默里堡一带。野火蔓延还令人担忧会影响加拿大原油生产。

3、7月，沙特两年多来首次从科威特进口燃料油，以帮助满足夏季电力需求高峰，而来自俄罗斯的折扣供应下降。航运分析公司Kpler和Vortexa的数据显示，该国对科威特高硫燃料油（HSFO）的进口量超过18万吨，约3.7万桶/日，这是沙特自2022年5月以来首次从科威特购买燃料。沙特的需求使更多科威特石油供应留在中东，在中东出口整体下降的情况下，新加坡的基准油价获得支撑。俄罗斯供应仍占沙特燃料油进口的大部分，7月份达到约44.1万吨，约占总进口量的30%。但与去年同期的近75万吨相比有所下降。来自印度等地对俄罗斯HSFO的竞购促使沙特转向科威特等替代供应商。此外，4月至6月期间SASREF炼油厂的维护可能也限制了沙特在夏季前增加燃料油库存的能力。

4、美国第二季度实际GDP年化季率初值2.8%，预期2.00%，前值1.40%；实际个人消费支出季率初值2.3%，预期2%，前值1.5%；核心PCE物价指数年化季率初值2.9%，预期2.70%，前值3.70%。

5、截至7月20日当周，美国初请失业金人数23.5万人，预期23.8万人，前值24.3万人；初请失业金人数四周均值23.55万人，前值23.475万人；截至7月13日当周，美国续请失业金人数185.1万人，预期186万人，前值186.7万人。

【逻辑分析】

美国二季度实际GDP、实际个人消费支出均超出市场预期，初请失业金人数低于预期，经济数据和就业数据强劲，支撑油价。叠加俄罗斯近期积极表态推进补偿减产，加拿大野火影响供应，油价在经历前期特朗普行情超卖情绪释放后反弹。三季度OPEC+延长减产，基本面暂无变化，宏观大选及美联储降息持续影响预期，油价振荡。

【交易策略】

单边：观望；

跨期套利：内盘原油逐月正套暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）